银河期货:期货市场操作建议(2017年3月29日)
国债:周二国债期货高开高走,早盘维持窄幅震荡,午盘跳水,主力合约TF1706收于99.220,下跌0.12%,成交量和持仓量均略有增加。央行公开市场操作:周二央行公告称,临近月末财政持续支出,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中,3月28日不开展公开市场操作,银行间回购利率普涨,Shibor利率普跌。宏观基本面消息:国开行新债由于在下月缴款,整体需求相当强劲。国开行1年期固息增发债中标收益率3.4152%,投标倍数6.92;3年期固息增发债中标收益率3.8224%,投标倍数4.31;
5年期固息增发债中标收益率3.9000%,投标倍数3.92;10年期固息增发债中标收益率3.9746%,投标倍数5.86。行情走势预期:周二央行公告称,临近月末财政持续支出,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中,3月28日不开展公开市场操作,为连续第三日暂停,三日累计净回笼1800亿。当日有700亿逆回购到期,单日净回笼700亿。
周二期债跳水或许和3月天量信贷传言有关,不过3月天量信贷早已存在征兆,3月以来同业存单利率异常高企,已经超出了考虑了利息税的中长期国债利率,除了可能因为中小银行受到MPA考核压力不得不发行,和可能就是因为表内表外信贷需求旺盛导致同业存单利率居高不下。不过,目前同业存单利率已有明显下滑趋势,可能是由于MPA考核临近结束,资金重新充裕会让期债短期出现上升动力,国开行新债由于在下月缴款,整体需求相当强劲也一定程度上说明了这个问题,不过周三早盘先观望为宜,一是等天量信贷的影响过去,二是昨日美债大跌,国内市场可能也需要调整。