受监管日趋升级等因素影响,上周A股期现货市场大幅下跌,上证综指、中证500和创业板指等指数周跌幅超过2%。
虽然监管趋严导致反弹行情大概率终结,但是我们并不担心市场再度出现大幅下跌行情。首先,从股市来看,和2015年的牛市行情相比,当前A股绝对点位并不高。大部分个股股灾后一直在低位盘整,基本上都是被深套的筹码,抛盘压力不大。另外,当前A股市场的杠杆率整体并不高。其次,当前的宏观经济处于企稳复苏阶段。最后,虽然本次监管升级涉及证券、银行、保险等多个市场,范围和程度均大于2015年,但对于A股的影响会小于2015年。一方面,当前证监会的监管更多是规范市场,不同于2015年通过“紧两融、清配资”等方式直接给股市断流。另一方面,银行委外业务主要投资于债券市场,对于A股市场的投资相对较少。
综上,基于当前A股价位低、杠杆率不高、经济基础好于2015年、银行委外业务更多投资债市等因素,A股再次大幅下跌的概率不大。未来较长一段时间,A股主要指数弱势振荡的概率较大。在期指的操作上,中长线多单应该离场,以短线操作为主。