周一,股指期货全天追随现货市场“先抑后扬”,收盘三大期指合约全线上涨。其中,IH合约涨幅居前,显示市场的护盘力量更多来自权重板块。IF四份合约持仓量增加825手至40632手,持仓量伴随着日内价格激烈拉锯而增加,突显市场分歧加剧。
期现价差的变动同样反映着增仓力量的主动一方为空方而非多方。日内观察,周一最后一小时虽然现货稳步走高,然而期现价差贴水却不断扩大。直至收盘,IF1701期现价差贴水32.8点,较前一交日的30.6点有所扩大。市场持仓量增加,期现价差贴水扩大,显示增仓力量中空方资金更胜一筹。
虽然日内股指期货出现触底反弹行情,但市场的上涨并未吸引过多主力多方资金,相反空方资金增持更为明显。笔者认为可能有以下几项原因可以解释。虽然日内最终价格呈现上涨,但市场价格的波动明显加剧,市场波动风险的增加可能提升了投资者利用股指期货进行风险管理的需求。因此,卖单增持较为集中出现在套保头寸相对集中的大型券商系席位。从投机角度而言,多头逢反弹并未出现大规模增持,部分席位甚至出现减仓,表明多方对反弹的持续性并不看好,而是倾向逢反弹择机离场。
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