首先回顾上周最后一个交易日的走势。4月21日,大盘低开震荡微涨,深市几大指数则全线下跌,其中创业板指下跌0.62%。
海通证券策略分析师荀玉根认为,近期市场回调不是熊市下跌,而是春天的倒春寒。全年战略乐观,市场中期格局是中枢抬升的震荡市,核心逻辑是基本面改善,这种震荡市好比春天,气温缓慢回升。2010年开始A股净利润同比和ROE回落,2012年下半年开始底部走平,2017年有望逐步形成U形底的右侧拐点,预计2017年A股净利润同比8%,未来有望回到两位数增长。
一方面经济增速很可能进入中期底部,经济稳是企业盈利改善的前提,中周期看产能和投资处于底部区域、消费升级支撑经济增速,另一方面,借鉴海外转型期,经济平时盈利可以上,如日本1974-1990年、美国1983-2000年,源于产业结构升级。从估值看,1996年至2017年上证综指 PE(TTM)、PB为16.2倍、1.7倍,历史分位为后23%、后9%,证券化率68.0%,各指标处于历史较低水平,美股处于历史中高水平,港股目处于历史中低水平。
短期,资金面的干扰已经出现,春天出现倒春寒,战术上进入相持期,需要熬过金融监管加强的资金面紧张期,跟踪政策推进情况,如果政策超调导致市场出现短期急跌是加仓良机,否则宜静不宜动,等候是一种策略。
兴业证券策略分析师王德伦指出,最近市场短期内大幅调整,有可能出现跌深反弹,但做反弹对交易的要求较高,如果操作不慎反而易受二次伤害。仓位上,建议相对一季度,降低仓位中枢,尤其反弹后可择机减仓。结构上,一方面建议立足基本面,布局业绩良好、估值合理但由于被近期的市场错杀的品种或板块;另一方面可以继续抱团市场认可度最高的消费龙头。