纵观四月的A股市场，从月初的“雄安大捷”、“白马盛宴”、“次新狂欢”，到月中风诡云谲、急转直下。沪指从连创年内新高，到短短7个交易日内连续3个“跳空缺口”大跌近5%。
也就是说，央行越是便宜、无差别地公开操作供应货币，债券市场的价格风险反而会积聚，风险敞口会变大，稍有风吹草动，价格风险就会被加倍放大，这正是连货币基金(中融基金)都会出现逆回购违约的原因之一。作为应对，笔者认为央行势必会通过货币供应量的“总龙头”进行微调。
如图所示，由于“M1-M2剪刀差”自2016年7月达到峰值15.20%，此后持续6个月收窄至2017年1月收敛到谷底3.20%，而自2017年2月起则又一次有望开启扩张发散的走势，这是一个积极信号，说明短端资金面将面临改善，货币供应“总龙头”并不会“连续关紧”，而是会“松紧有序”、“稳中向紧”。
当然，冰冻三尺非一日之寒，A股市场想真正重新“雄起”尚需时日。考虑到五一小长假临近，节前资金往往趋于谨慎，更大的反弹恐怕要等到小长假之后才能展开。从技术分析层面上说，沪指连续第三个“下跌缺口”之后，下跌动能也出现衰竭。可以说，市场已经在酝酿反弹动能。“莫道暮春无好景，劝君珍重待东风”——A股节后“柳暗花明”值得期待。