融资盘增仓势头大幅削弱 两融品种的交易频率大幅降低

金投网（www.cngold.org）4月5日讯，股指期货最新消息：摘要：融资余额至上周五约为8735亿元，较上周净流出约2亿元，融资盘增仓势头大幅削弱。券商提高担保品折算比例，但融资盘加仓力度仍有不足，很大程度与杠杆比例维持在1倍有关。融资买力下降，两融品种的交易频率降低，总体仍是积极做多。TMT和有色板块融资盘流入居前。四月份行情震荡整固，投资者在操作上宜反市场操作，人气高涨时不追涨，逢高抛出，连续下跌时可逢低加仓补仓。

一、融资盘增仓势头大幅削弱

上周沪指上涨1%，创业板微跌0.5%。两市融资余额至上周五约为8735亿元，较上周净流出约2亿元，其中沪市净流出25亿元，深市净流入约23亿元，降幅约为0.03%。融资盘在连续两周净流入之后再度转为轻微流出。

上期本栏提到：“管理层高度关注杠杆资金入市。部份券商开启融券交易，平抑市场上升速度。融资买力的持续扩增能力不足，但融资盘换手率显著提高，支撑反弹延伸。”

上周一周二，大盘略为回落，融资盘观望不加仓。周三、周四受养老金准备入市和美联储四月不加息的预期，市场人气提振，融资盘再度净流入52亿元，周五市场因小长假避险因素净流出约50亿元。比较之前两周，融资盘向上攻击力度开始减弱，观望情绪渐浓，沪指3000点附近保持平台震荡态势。

二、券商提高担保品折算比例

一季度融资盘总体净流出约2980亿元，其中一月份净流出2642亿元，二月份为净流出562亿元，三月份全月转为净流入226亿元。3月上半月仍是净流出态势，3月16日的8268亿元为去年股灾以来的最低融资余额值，较去年底减少近3500亿元。自3月17日起至3月31日，融资盘开始增仓参与反弹行情，净流入518亿元，增仓幅度为6%，3月份融资盘扭转为净流入。但相较股灾1.0和2.0后的反弹，本轮反弹行情，融资盘加仓力度仍有不足，很大程度与杠杆比例维持在1倍有关。

上周继续有数家券商提高两融担保品的折算比率，部分券商将创业板股票的折算比率提高到55%。投资者是以两融账户内的自有资产，折算后成为担保品，再按照保证金比例使用券商给予的融资额度。在保证金比例仍然被交易所规定不得低于1，即杠杆倍数不得超过1倍的情形下，担保品比率提高有利于提升投资者的融资买力。在股灾前，担保品中的创业板股票的折算比例可以达到六折，股灾后，不少券商将创业板股票折算比例下调到四成折以下。目前多数券商纷纷把担保品折算比例提高了到接近股灾前的水平，显示对后市的态度相对积极，即使年内大盘走弱，波动性也是大幅收敛，风险可控。

3月18日银监会58号文中，明确限制了结构化配资产品的杠杆比例，原则上不超过1倍，最高不超过2倍。近期证监会也提出加强监管场外配资。合规的场内配资即券商两融杠杆不得超过1倍。股灾之后，管理层更愿意看到稳定的慢牛格局，减少市场的波动幅度，避免杠杆盘过快增长。

三、融资买力下降 总体仍是积极做多

上周融资买入额为2846亿元，日均值为569亿元，较上周下降19%。融资买入额与余额之比从前周的8%下降到6.5%，一季度的日均值为5%。经过三月下旬的强力反弹后，虽然大盘转入平台震荡，融资买力不如前期，但在反弹周期内，融资盘仍保持较高的做多意向。

上周偿还额为2848亿元，日均值为569亿元，较上周下降11%。偿还额的降幅低于融资买入额的降幅。融资盘总体持仓做多为主，虽然加仓力度大幅削弱，但也没有明显的减仓偿还迹象。

上周融资买入与偿还额合计约为5694亿元，较上周下降15%。与融资余额8735亿元比较，周换手率为65%， 较上周的76%明显下降。上周市场热点有所减少，强势股多集中在非两融标的的高送配次新股。两融品种的交易频率大幅降低。

与两市的成交金额30720亿元相比，融资交易占比为18.5%，与上周基本相同。总体高于反弹前期的日均值17.3%。上周的中国证券投资者保护网数据显示，3月份下旬的保证金流入规模有限，约在200亿元左右。当前市场维持在场内资金博弈格局。

上周五两市融券余额约为23亿元，较前周增加1.5亿。

四、TMT和有色板块融资盘流入居前

上周板块融资盘净流入居前的有：锂电池11.1亿元，电子7.5亿元，有色6.2亿元，软件服务4.7亿元，传媒4.7亿元，电气设备3.5亿元，稀土永磁2.1亿元，电力1.9亿元，汽车1.8亿元，商业1.6亿元，化工1.4亿元。

上周个股融资盘净流入居前的是西部证券(002673)4.8亿元，开元投资1.1亿元，金证股份(600446)1.1亿元，华兰生物(002007)1亿元，赣锋锂业(002460)1亿元，上海梅林(600073)1亿元，新华传媒(600825)0.9亿元，风帆股份(600482)0.9亿元，恒生电子(600570)0.9亿元，东方财富(300059)0.8亿元，交通银行(601328)0.8亿元。

五、后市研判

四月份行情震荡整固，急涨行情易受到政策性抑制。行情以震荡上落市为主要特征，投资者在操作上宜反市场操作，人气高涨时不追涨，逢高抛出，连续下跌时可逢低加仓补仓。

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