避险及价值发现是股指期货的两大功能-第2页

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2016-6-8 16:57:00

避险及价值发现是股指期货的两大功能，2010年股指期货刚刚上市初期，国内股市恰逢熊市周期，券商是最先利用股指期货避险的特法机构。

除此以外，在严格受限之下，股指期货头寸结构中空单力量逐渐下滑，之前常态的净空单虽然转为净多单为主，但是并不能真实反映市场的多空力量对比，市场并没有明显转强，一定程度上也显示股指期货价格发现功能的钝化。

B 股指期货在国际市场发挥着重要作用

对比其他经济体股指期货的发展轨迹，可以发现，在市场出现异常波动的情况下，投资者同样容易对股指期货产生误解，其中以日经225指数最为出名。

1988年，日本正式推出日经225指数期货，然而“失去的二十年”导致日经225指数大幅调整，市场对股指期货的批判甚嚣尘上。1990年8 月起，大阪证券交易所出台了一系列限制措施抑制股指期货。然而严格的管控并未推动股票市场价格回升，反而带来诸多问题。由于境内投资者缺乏合适的风险管理工具，而新加坡市场借此推出类似的股指期货，市场定价权转移，同时股票市场流动性恶化，市场担忧政策干预影响市场效率，反而加速资本撤离股市。直到 1994年之后监管层放松管制，日经225指数期货成交才恢复正常。

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