股市和股指期货市场处于史上罕见的快速下跌状态-第3页

杠杆资金的平仓加速了股市的下跌。2015年6月以来的三次快速下跌：2015年6-7月、2015年8-9月、2016年1月，快速下跌同时都伴随着融资余额的快速减少：三次快速下跌期间，沪深两市融资余额分别减少35.3%、32.9%、22.7%。

对比三次原因可以发现，杠杆资金与指数快速下跌的关联性高于股指期货，这是因为三次快速下跌期间都伴随着沪深两市融资余额的大幅减少，而第三次下跌时股指期货的成交额已经较前两次下跌时减少90%以上，对市场已基本无影响。

其三，大批上市公司停牌造成现货点位失真，期货大幅贴水，功能无法实现。

由于期货对现货的大幅贴水，股指期货的功能无法实现。股指期货的三大功能是风险规避、价格发现和资产配置，它们的实现都有一个统一的前提，就是股指期货的点位准确跟随现货指数。期货对现货的升贴水反映了市场中的投资者对未来行情的判断。