今年以来,大连焦炭、焦煤期货价格累计分别涨逾221%和170%,成为推动全球大宗商品进入技术性牛市的“双引擎”。但持续暴涨背后的隐忧,是焦炭、焦煤期货月度合约的“贴水”,且这种状态普遍存在于铜、铁矿石、动力煤等工业品中,意味着全市场对多头的“抗拒”。
然而,伴随黑色系商品期货价格的暴涨,市场对部分品种过度投机的质疑声随之而来。上述分析师表示,从煤、焦、铁矿三品种看,目前的交易持仓比均在1左右、有时低于1,表明了市场流动性保持在比较合理的水平。虽然近期黑色品种期货价格波动较大、交易量增长较快,但市场换手率不高,没有出现过度投机势头。
在投资者结构上,据统计,目前煤焦矿品种法人持仓占比均在30%以上,体现了较好的市场深度。铁矿石期货的法人持仓比例在2016年上半年达到了32.7%,最高时超过45%,参与的现货企业达到了729家,投资者结构正不断优化。
“期货市场的表现,实际上是行政干预在市场中的价格表现,期货月度合约的贴水状态则是对行政干预的纠偏。”一位不愿透露姓名的期货公司高管指出,按照当前价格计算,目前期市商品期货合约价值单边达1万亿元,双边达到2万亿元,每日成交量达到2800万到3000万手之间。与上半年黑色系商品快速反弹时期的最高7000万手日交易量相比,目前日交易量有所下降,但是整个行业的资产规模正在扩张。
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