今年以来,大连焦炭、焦煤期货价格累计分别涨逾221%和170%,成为推动全球大宗商品进入技术性牛市的“双引擎”。但持续暴涨背后的隐忧,是焦炭、焦煤期货月度合约的“贴水”,且这种状态普遍存在于铜、铁矿石、动力煤等工业品中,意味着全市场对多头的“抗拒”。
“今年大宗商品上涨主要是供给侧改革导致的,供给侧收缩最大的品种也是今年涨幅最大的(注:焦炭)。”上海一位私募机构人士说。去年底召开的中央经济工作会议,对“十三五”开局之年的经济工作进行了全面部署,强调要着力推进供给侧结构性改革,推动经济持续健康发展。而煤炭行业则是推进供给侧结构性改革的主要标的行业之一。
敦和投资有限公司宏观策略总监徐小庆表示,今年大宗商品市场需求在很大程度上是依靠中国的财政政策,特别是基建投资支持,实际上和货币政策关系不大,一靠供给侧改革,二靠积极的财政政策,导致供给有所收缩,需求略微改善,供给因素是主导因素,这是我们对今年整个商品价格上涨的一个理解。
上述人士称,供给则改革,经济企稳,部分商品供大于求关系改善,甚至出现局部或阶段性供不应求(典型如煤炭)的局面,吸引了商品期货市场多头的目光。在增量资金入场的推动下,国内商品期货走势明显强于同期国际商品期货走势,商品期货牛市的效应也在吸引更多的投资者入场。
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