值得注意的是,上证50期指主力合约IH1703尾盘一度闪崩近9%,1分钟内成交了200多手,疑似出现乌龙指。截止收盘,IH1703仅是微幅下跌0.05%。本周五股指期货3月合约即将交割。
具体配置上,建议均衡配置,消费升级+主题周期+价值成长。1月底2月初我们提出春季行情后,建议以消费类价值股为底仓,用一带一路、国企改革来进攻,春季行情轮涨到成长,并与行业分析师合作构建12只绩优成长股。行业演绎至此各行业表现已经均衡化,1月16日上证综指3044点以来涨幅居前的行业既有消费中的家电和食品饮料,又有周期中的建材和有色,还有科技中的电子和通信。当前位置建议均衡配置,A股已经进入二维投资时代,以前在做行业配置、风格选择时,常常从一维角度分为周期与消费、成长与价值,进攻看周期、成长,防御看消费、价值,现在市场环境已经微妙变化,投资进入二维阶段。一方面投资者结构变化,追求绝对收益的保险和银行资金占比上升,另一方面经济结构调整,周期和消费内部都出现结构性变化。周期股单纯从经济数据好转角度找高贝塔的旧逻辑已经水土不服,因为即便数据好转,固定资产投资增速只是小幅改善,需求端的逻辑有天花板,需要结合供给端或政策主题,所谓“主题周期”,如国企改革、一带一路、供给侧改革等。消费已不是简单的防御,收入水平上升和人口年龄结构变化推动消费不断升级,如白酒中茅台、吉利和长城等自主品牌汽车、家具中索菲亚、老板电器等品牌小家电、安踏体育等运动用品销售持续增长。成长和价值也不再对立,而是走向融合,单纯讲现金分红的价值股表现不如有业绩增长的价值股,如格力、茅台、恒瑞优于水电、高速公路,而成长股也注重业绩与估值的匹配,2014年-15年看风口、博弹性的时代已经过去,13年底14年初并购新规孵化了市值管理投资逻辑,现在政策环境已变、IPO规模扩大,价值和成长走向共和,即“价值成长”。