上周，期指先跌后涨，一度逼近前周高点。现货市场投资涌动，带动风险偏好上涨，赚钱效应提升后指数维持偏强态势。
指数或以宽幅振荡为主
上周末博鳌亚洲论坛期间，央行周小川行长提出宽松政策已到周期尾部，确认了国内货币政策稳健的立场和方向。近期临近季末，叠加商业银行MPA考核，银行间市场流动性较为紧张，FR007，DR007，隔夜、7天期Shibor价格中枢持续上移。虽然对A股市场来说，银行间市场利率上抬对实体经济、无风险利率的利空尚较为有限，但流动性预期由此承压却是明显的。尤其是近期楼市有所转热，叠加货币政策紧缩，对楼市泡沫下行风险的担忧情绪加重。
整体上，近期市场周期博弈力度有所降温，钢铁、有色等品种高位回调。现货市场消费龙头、“一带一路”概念的持续走强，部分对冲了强周期品种下行的拖累。我们认为板块强弱分化的持续，对指数而言将增加反弹阻力，但也封杀了下行空间。近期上证指数再度临近3300点整数关口，加上上一次反弹高点为3301.21点，重要阻力位临近。若近期相对高位持续上攻无果，离场了结情绪或将加重。我们认为在当前基本面条件下，新一轮上行动力并不充足，但下行空间又受到宏观面企稳的持续支撑。预计近期期指前期的横盘振荡模式或再度启动。