全球市场疲弱 A股能否独善其身？

金投网（www.cngold.org）2017年7月7日讯，股指期货最新消息：

受欧洲、英国央行鹰派言论拖累，近期全球股市表现疲弱，纳斯达克指数上周重挫2%，市场担忧货币政策收紧将压制权益市场表现。在全球市场疲弱的背景下，A股能否独善其身，本文将着重探讨这一问题。

在讨论具体行情之前，首先给出一组有意思的数据。我们统计了上证综指与10年期国债收益率60日相关系数，数据显示自4月27日开始，两者相关系数持续低于-0.8。这一数据暗示了这样一个现象，二季度开始权益市场走势完全由利率因子所主导，无风险利率上行对应着股价下跌，反之无风险利率回落意味着股价回升。

造成这一现象的原因在于4月之后利率因子完全由监管预期所主导，银行“三三四”检查启动之后，市场对于委外赎回、银行缩表的担忧令国债收益率持续攀升，资金面的潜在隐患是股市调整的重要导火索。10年期国债收益率于5月23日见顶，并在6月12日之后加速回落，其间发生了两个重要变化：一是6月上旬央行释放流动性，同时监管并未进一步升级；二是同业存单利率开始调整，在资金面预期好转之下，同业存单需求恢复，债市抢跑行情开启。两者为6月股市超跌反弹提供了相对适宜的环境，因而股债联动紧密的背后体现是监管政策对于市场情绪扰动。