中证期货：期指遭受重挫 反弹已结束

上周回顾：

上周A股市场呈现震荡回落的单边走势，虽然前4个交易日还出现阴阳交替的局面，但周五下跌加速，最终沪综指报收2066.21点，周度下跌2.92%，成交略有放大，资金净流出超过150亿元。

从技术上看，周K线终结了三连阳的走势，而且上周回吐力度较大，从日线级别看，周五直接击穿了20、30和60日均线，短期上行趋势被破坏，反弹基本呈现结束；从形态看，本次反弹触及9月初的高点后受阻，形成局部小双顶形态，有再度下探前期低点2000整数关的需求，后期演绎形态可能呈现两种变化，如果在2000点再度获得支撑，那呈现2000－2150点的箱体形态运行，如果失守2000点，则重新回到5月以来的下跌通道中，从目前形式看，短期直接跌破2000点的概率还是偏小，预计该整数关的分歧仍将较大。

主力持仓分析：

上周A股市场未能守住反弹之后的胜果，经过高位的反复震荡之后，重新步入了回落的通道。从数据上看，上周周日均日末持仓量达到95567手，较上上周92603手的水平有一个3%的上扬。这一幅度虽然不大，但在高位持仓中每一次增仓都意味着多空搏杀的剧烈程度，特别是周四达到了历史的第二新高。

成交量方面，上周日均47万左右的成交较上上周58万的水平有较大的回落。这一信号结合本周的行情走势来看不太乐观。主要是成交萎缩，价格下滑使得投资者对多方抵抗能力的质疑。从成交持仓节奏来看，本周在高位对峙中的增仓上行下回落，表明空头在重新获得控制权，这也使得前期反弹的空间遭到回吐。

沪深300成分行业分析：从沪深300十大成分指数的资金流向来看，各大成分指数均遭遇到了较大程度的资金净流出。其中早在周一周二高位盘整的阶段，我们就已经可以看到300金融板块出现大规模的资金流出，而这直接导致了在后半周的一个资金疯狂出逃的情况。

但在一片哀鸿中300公用板块也存在着亮色，特别是在后半周其他板块普遍资金回落的情况下能够出现资金的反向流入，也是29个中信一级行业指数中唯一出现涨幅的板块，值得Alpha套利投资者的关注。

期现基差分析：

上周A股市场出现比较明显的调整，而事实上基差市场早见端倪。换月之后，现指在2300点一线作高位调整的时候，期指的震荡中枢始终偏低，也造成期现基差不断走高，并在周四一度达到16.2的峰值。

虽然这一幅度对于一个月的套利区间来说仍然偏小，但客观上反映了期指投资者更加不看好后市的态度。经过周五的明显调整，这一期现基差回落到4.1附近，算是略微缓和了对期指的下行预期。

但随着空头形式的全面形成，期现基差有可能伴随着期指的再度探底进一步拉升，需密切注意套利机会的形成。相反跨期合约则因为换月的缘故，有一个跳涨的过程，但尚未出现明显的可套利良机。