不确定因素偏多 股指注意投资风险

近日来，中国一系列重要数据的集中发布对国内资本市场形成了一定的指导意义，中国7月出口同比增长5.1%，高于市场预期的3%。进口同比增长10.9%，高于预期的2.1%。进口增速大增，一定程度上与大宗商品进口的普升有关，进出口出现企稳迹象，十分有利于宏观经济的稳定复苏。据最新发布的数据，中国 7月 PPI年率 -2.3%  CPI年率 +2.7%，再加上昨日外贸数据出现探底回升的迹象，大宗商品的价格受此影响普遍上涨，股指市场从本月开始走出了一个小幅上升的走势。

从数据可以看出，7月份工业生产者价格降幅收窄，并且7月底大部分黑色金属、有色金属、化工产品的交易价格比月初均有不同程度的上涨。这一系列的变动趋势与7月份制造业PMI略有回升比较吻合，也显现了近期出台的一系列稳增长、调结构和促改革举措的政策的效应。

昨日央行开展了150亿逆回购，期限为14天，中标利率为4.10%，符合市场的预期，较上周同期品种走低40个基点，操作量上比上周四大约减少一半左右，这将使本周公开市场实现净投放量200亿，并且连续第十周停止向公开市场回笼资金。近期央行“放短收长”的扭转操作，从一定程度上来说对资本市场也是一个稳定的利好因素。

央票利率近期不断走低，也再度表明了央行引导货币市场利率下行的意图，受此影响，昨日，与逆回购同期限的14天回购加权平均利率收于4.37%，较前日微跌4个基点。纵观本周7天期和14天期逆回购均呈现价跌量减态势，显示央行在维持流动性基本稳定的前提下，无意向市场释放大量流动性。从一定意义上来说，央行其实也表示出了流动性能够维持货币市场平稳运行即可的意思，短期来看是不会让市场形成宽松的预期。尽管下周将迎来8月单周到期资金量小高峰，但也存在央票续发的可能性，因此机构仍心存谨慎，所以8月资金面有望继续维持紧平衡。

近期国际市场的变化，也对我国的货币政策产生着影响，不确定因素较多。近期在中国一系列数据公布的同时投资者也正在关注美国的一系列数据，以便推测美联储将从何时退出刺激政策这一最“烦心”的事件。近期以来，美联储将退出QE的声音一直不断，其实只要美国经济好转的势头继续维持下去，那么美联储在今年9月份时开始考虑缩减量化宽松措施的规模是肯定的，不过欧洲、澳大利亚、日本等经济体近期则纷纷表现出继续奉行宽松货币政策的态度，这些种种因素综合在一起令我国央行不得不预留足够的政策调整空间，国内外这种复杂的局面对我国央行既要管理好短期流动性预期，又要维持长期流动性紧平衡状态提出了很高的要求，所以这在一定程度上增加了货币政策的调控难度也是必然的，3年期央票续发这样的创新手段正是在这样的大环境中所造成的。

短期来看，在经济数据集中发布后不确定因素也较多，建议广大投资者注意风险，股指期货市场上不可盲目追涨杀跌。