股指期货三品种持仓背离带来套利机会

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2015-6-17 9:31:33

IC与IH上市以来，我们可以看到，三大期指绝大部分时间里持仓变化方向较为一致，但在某段时间存在背离。

IC与IH上市以来，我们可以看到，三大期指绝大部分时间里持仓变化方向较为一致，但在某段时间存在背离。理论上来讲，期货持仓变化反映了市场买卖动量的变化，变化一致表示股指受到宏观因素影响大致趋同，而背离则反映了受到的影响因素存在较大差异。

具体来讲，三大期指隔夜持仓差异变化决定了投资者对后市的不同预测，趋同的持仓变化表示对后市方向预测一致，而不同的持仓变化表示影响因素的分离。

我们将持仓的变化视为动能的变化，前20位期货公司持仓持买量的变化定义为买动能，持卖量变化定义为卖动能，两者之差为净买动能，净买动能显示为正表示看多后市，反之则看空；当三大期指净买动能发生背离时则存在套利机会。5月25日至今，共出现8处三大期指净买动能呈现背离的情况，可以看出，由于影响因素不同而导致持仓动能背离，会引起相互之间的套利机会，例如在5月27日，IH净买动能较强，IC与IF净买动能趋弱，这意味着次日买IH卖IC与IF获利机会较大，其间8处背离只有1处套利机会相反。

6月16日,三大期指持仓呈现分化，其中IC与IH持卖单量分别减少3369与1991手，持买单量分别减少1572与4332手，而IF持买单量增加3801手，持卖单量降低159手，从持仓来看，市场对IC与IH存在强烈的观望态度。

另外，根据三大股期指净买动能的差异变化，可以大致预测，6月17日，买IF卖IC套利获利机会较大，由于IH净买动能变化不大，所以，套利交易可暂不考虑IH。

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