股指期货合约的理论价格由其标的股指的价格、收益率和无风险利率共同决定。在正常情况下,期货指数与现货指数维持一定的动态联系。在各种因素影响下,期货指数起伏不定,经常会与现货指数产生偏离,但是当这种偏离超出一定的范围时,就会产生套利机会。
2.产生的原因:
(1)组成指数的成分股太多,短时期内同时买进或卖出这么多股票的难度较大,并且准确模拟将使交易成本大大增加。通常,交易者会通过构造一个取样较小的股票投资组合来代替指数,这会产生模拟误差;
(2)即使组成指数的成分股不太多,但由于指数大多以市值为比例构造,严格按比例复制很可能根本就难以实现,这也会产生模拟误差。
3.模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响。如:期价高出无套利区间上界5个指数点,交易者进行正向套利,理论上到交割期可以稳挣5个指数点。但是如果买进的股票组合(即模拟指数组合)到交割期落后于指数5个点,套利者的利润将为0.
模拟误差会增加套利结果的不确定性,在套利交易活动中,套利者应该给予足够的重视。
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