01回顾：2013年黄金价格大熊来袭
牛市10年光环尽退
2013年即将落下大幕，2014正式登场。2013年全球市场依然热闹非凡，“中国大妈”抢金，黄金期货夜盘推出，美国联邦政府关门，等等，一度令市场焦头烂额、鸡飞狗跳。不过2013对黄金并称不上丰硕之年，在历经2011年1920美元/盎司的历史高位后，2013黄金价格并未再度创造奇迹，全年维持入熊状态。
黄金市场十年牛市的终结似乎已经成为共识。这也绝不是熊市的开始，而是一个震荡加剧、波动更家剧烈的新周期，黄金价格将进入一个反弹、振荡、修复与再创新高的新周期，但这个周期要远远短于上个熊市，可能是3到5年，甚至更短。
从黄金价格走势来看，黄金市场过去10年走势强劲。自2001年以来，黄金价格上涨超过7倍。2011年黄金价格曾经一度达到每盎司1920美元的历史峰值。不过，在黄金价格一路上涨的过程中，并非没有出现过短期内价格急挫的现象。
例如，尽管4月12日与15日的两日跌幅创下1983年以来的新高，但从单月黄金价格跌幅来看，截至目前的2013年4月黄金价格跌幅还低于2008年10月。在金价上涨的过程中出现大幅回调，意味着投资者在赚取不菲利润后获利回吐，这是一种正常现象。然而值得警惕的是，上一轮黄金牛市就是在1983年嘎然而止的。
412黄金暴跌成为扭转的开始，黄金牛市时代离我们远去，黄金企业的暴利时代结束，我们步入了微利时代。
2013年或将成为黄金的首个全年下跌“空方完胜年”。自今年元旦伊始，黄金从1674美元高位后持续惯性跌落至目前1220美元的价位，之前还打破了1200美元整数关口达到了1180美元。全年的持续跌落令黄金牛市神话终结。
踏上熊途2013年暴跌700多美元
2013年国际黄金价格的波动可谓是异常剧烈。总体经历了一波暴跌暴涨再暴跌的过山车行情。
黄金价格今年已经跌去了27%，并且距离其2011年9月时的最高价已经跌去了700.00美元/盎司。今年将成为自2000年以来黄金价格第一个下跌的年份，结束其长达12年从270.00美元/盎司涨至接近2000.00美元/盎司的一轮上涨。
面对屡创新低的黄金价格，甚至有市场人士惊呼，现在黄金牛市已经结束，黄金已经失去避险功能，或许也不再受投资者青睐。由于对冲基金的大量抛售，自2011年9月创出1923.7美元/盎司历史高位以来，黄金价格已经下跌了近37%。同时，由于美国股市持续上涨以及通货膨胀并没有加速，黄金的表现令人大失所望。伴随着投资者转投股市，黄金ETF基金大幅下挫。
而相对的，自今年年初起，标普500指数价格上涨了接近30%。从长期趋势来看，这样的区别似乎表明了2013年黄金被大量超卖，价格过低。
金价下跌后，金价和股价比花了数十年才恢复常态，但在2000年金价开始上涨后，有很长时间金价相较股价都处在过低的状态。并且即使在2011年金价达到创记录的1900.00美元/盎司时，比率也没有脱离常态。要回到正常的比例，金价要再上涨400.00美元/盎司，或者就是股价要下跌。
12月会跌至1100美元吗
自今年元旦伊始，黄金从1674美元高位后持续惯性跌落至目前1220美元的价位，之前还打破了1200美元整数关口达到了1180美元。全年的持续跌落令黄金牛市神话终结。那么2013年12月会跌至1100美元吗？
目前，美国参众两院预算委员会主席已敲定了一份小规模减支和减赤协议，该协议可能为接下来达成一份涉及面更广的协议铺平道路。当然，能否在两院通过，还需看此后几个交易日表决的情况。
在11月21日后至今，国际黄金价格持续位于低位复杂的宽幅震荡--三角整理，目前短线破位，日线金叉。
对于中期大底而言，时机还尚早，短期国际黄金价格多头突破只是反弹力度加大而已，这类似于从1433-1251后的1251-1361反弹阶段，国际黄金价格后续依然找阻力建空为主。
2013年黄金价格波动总结
对于黄金全年价格的波动特征，这份报告预计，上半年将维持弱势震荡，年度低点出现在第二季度的概率较大，7-9月间价格呈现底部震荡的概率将逐渐加大，第三季度有望完成筑底过程，第四季度重返升势，价格年度高点出现在年末的概率较大。
从黄金价格运行区间来看，以2012年末的价格为基数，2013年黄金价格整体将呈现先抑后扬的格局。其年度低价区预计在1400-1450美元，高点在1800美元。年度简单平均价格将形成在1600-1650美元区域。
针对当前黄金牛市终结论流传甚广，有专家表示现在断言牛市终结尚早。因为在发达经济体短期内难以调整货币政策基调的背景下，黄金作为对冲信用货币风险的工具，仍有望成为各国央行扩充外汇储备的选择，也将继续成为包括对冲基金在内的投资者降低组合风险的工具。这将在宽松货币政策环境下继续成为支撑黄金价格的理由，限制资金大幅流出黄金市场。
02分析：谁制造了2013金价暴跌
2013年4月黄金暴跌原因
今年4月12日和15日，黄金遭遇了30年来的两次最大跌幅，黄金价格暴跌，使很多普通消费者和投资者疯狂抢购黄金，2013黄金价格为什么会暴跌，是什么原因导致了黄金价格暴跌呢？
黄金价格在2013年4月12日与15日连续两个交易日内下跌接近14%，举世皆惊。这一暴跌几乎出于市场所有人的预料，因为目前很多国际因素从传统意义上来讲均是支持黄金价格上涨的，例如主要发达国家的量化宽松政策加剧了未来的通货膨胀预期、塞浦路斯危机导致全球金融市场避险情绪上升等。
2013年黄金暴跌原因是什么：四月基本面数据繁多，但主要诱使黄金期货价格下跌的数据就是塞浦路斯抛售黄金储备还债以及美联储考虑提前结束QE政策初始黄金价格空头压力加大。
黄金除了能够抵御通胀风险外，在金融市场振荡或金融危机爆发时也备受风险偏好增强的投资者的青睐。因此，无论是美国次贷危机还是欧债危机肆虐期间，黄金价格均保持上涨趋势。然而，本轮塞浦路斯危机爆发后，以德国为首的欧元区政府保持了非常强硬的态度，对提供援助提出了严厉的附加条件，这导致塞浦路斯政府不得不宣布，将通过抛售10吨黄金储备来筹集部分纾困资金。
塞浦路斯政府的这一做法激发了市场的想象，因为目前陷入欧债危机的南欧国家持有不菲的黄金储备，尤其是意大利政府的黄金储备超过2000吨。如果未来欧元区国家将通过出售黄金储备来筹措资金，这无疑会极大地打压黄金价格。上述预期造成黄金价格急转直下。
结束熊市条件是什么
迄今为止，金价已从2011年创下的高点回落了约700美元，相当于跌去了36%，而以2000年黄金牛市启动后的涨幅来计算的话，金价回调幅度已超过38.2%。
首先我们依然要强调一点，就是黄金并不存在对抗通胀的功能，这已经被历史数据所证实，鉴于此前已经反复提及，在此不再赘述。但是，由于美元的超发，美元购买力的贬值过去在发生，未来也会发生(其实多数信用货币都是如此)，因此在较长的历史时期内，剔除短期波动后，所有以美元计价的商品和劳务价格都是上涨的，黄金也不会例外，这一点毋庸臵疑，从这个角度而言，长期看好黄金的多头人士，其观点也并非完全错误。但关键是金价会以多快的速度上涨，如果其涨势过于超前，那么向历史均值水平回落将是不可避免的。
现在需要确定黄金的长期历史均值水平。对剔除通胀的美元不变金价而言，其10年移动平均价格在159美元，过去40年美元购买力贬值了约4.77倍，则以现价计算的移动均价约位于760美元，意味着金价理论上仍有约400余美元的下行空间。当然，这只代表了历史均值水平，金价有可能低于这里，也有可能高于这里见底，但至少我们可以认为，当金价接近800美元时，其位于底部的几率将大大上升。
而黄金自2000年后启动大牛市的另一个重要原因，则是全球流动性的过度宽松。
黄金在2011年见顶的一个很重要的原因是，全球廉价劳动力供给出现拐点，东欧、俄罗斯的人口资源本身就有限，中国人口红利也趋于结束，沿海地区出现用工荒，劳动力对资本的替代开始趋于弱化，流动性由偏松向中性过渡，即使美联储等央行推行量化宽松政策，也难以扭转这一趋势，这从近几年全球通胀的温和表现也可以得到印证。
而在美联储即将退出QE的大背景下，全球流动性显然将难以进一步宽松，这对缺乏内在价值，单纯依靠资金流入的黄金而言不啻于釜底抽薪。
流动性难以继续宽松，甚至不久后开始向偏紧的方向演化，将持续对金价带来压力，这将限制金价未来的潜在表现。而黄金的下一轮牛市，仍然需要充沛资金的支持，或许印度、印尼等拥有大量廉价劳动力的国家加入国际分工，向制造业大国转变之时，黄金将有望开启新一轮牛市。
2013年谁亏的最惨
迄今为止，金价已从2011年创下的高点回落了约700美元，相当于跌去了36%，而以2000年黄金牛市启动后的涨幅来计算的话，金价回调幅度已超过38.2%。
对冲基金经理鲍尔森日亏3亿美元
Paulson有大约95亿美元资金投入到他的对冲基金中，其中85%投资了黄金类资产。
黄金暴跌4.1%的时候，给Paulson的黄金投资造成了约3.28亿美元的损失。另外，按照去年底Paulson的黄金股票持仓，他当天的黄金股票亏损为6200万美元。
去年底Paulson曾告诉投资者，他7亿美元的黄金基金将超过其他策略，因为未来五年黄金将是对冲通胀和货币贬值最好的方式。
Paulson的黄金基金今年一季度下跌了28%。自2011年8月以来，黄金下跌已经超过20%。
美国金库金条价格缩水750亿美元
纽约联保储备银行位于曼哈顿下城路面下的金库，有世界耳朵最大的黄金储备（50万根金条），这些黄金的价值已下降大约750亿美元（约合4645亿元人民币）。
在肯塔基州诺克斯堡的美国金库损失达500亿美元，而在爱达荷州的波卡特洛，乔恩•诺斯托格(JonNorstog)的一小笔黄金财富也缩水了。诺斯托格2011年做出的那笔价值2.9万美元的投资，现在大约值1.7万美元，亏了42%。
03秋后算账：机构银行2013年预测
砖家叫兽型
摩根士丹利：黄金将是2013年表现最好的大宗商品之一，预计全年均价为1，853美元/盎司。
德国商业银行：预计贵金属价格2013年仍将走高，金价最终将升至2，000美元/盎司上方。
瑞银：继续看涨2013年黄金价格，预计全年均价为1，900美元/盎司。
恒生银行：金价有望于2013年延续升势，2013年各大央行将维持宽松的货币政策，黄金作为保值的工具或会继续吸引投资者的兴趣。
汇丰银行：分析师James Steel和Howard Wen上调了2013年和2014年黄金均价预估，分别至1，850美元和1，775美元。
南非标准银行：2013年全年的黄金均价将达1850美元/盎司左右。在实物黄金及投资需求的支撑下，2013年国际金仍有机会上冲1900美元/盎司，甚至2000美元/盎司。
道明证券：2013年后半年金价或触及2，000美元。
中规中矩型
高盛：于2012年内12月初表示，黄金当前的价格周期可能在2013年出现逆转，因实质利率会在经济增长改善的情况下走高，抵销美联储可能进一步放宽政策的影响。
巴克莱：下调2013年黄金均价预期，对走势看法仍乐观。
瑞士信贷：2014年前预计黄金价格涨幅有限。
加拿大丰业银行：2013年金价或将延续固整格局。
神机妙算型
法国巴黎银行：因市场气氛谨慎，调降2013年黄金价格预期，并预计2014年将成为新千年以来首个下跌年份。
澳洲国民银行：2013年底金价料将跌至1560美元。
盛宝银行大胆预测：2013年金价将跌至1200美元。该行认为，2013年黄金将再度下滑约500美元，至1，200美元/盎司。该行把原因归因于美国经济预计会更为快速增长，尽管美联储(FED)实施宽松货币政策，美元料依然强劲。
各大银行和投资机构大大高估了金价表现，唯有盛宝银行大胆预测2013年金价将跌至1200美元。相当不错的预测，我们严重关注盛宝银行如何预测2014年的黄金走势。
04预测：暴跌之后2014将走向何方
投行集体看跌2014 最低725美元
投行集体看跌2014 最低725美元
摩根大通下调2014年黄金价格预估10%，至1263美元/盎司。
瑞士联合银行发表评论称，预计2014年黄金均价在1200美元/盎司左右。黄金价格涨势受限于投资者强烈的出售意愿，并且支撑黄金价格走高的因素并不强势。
德意志银行：金价最低将跌至725美元/盎司原油价格下跌将有助于拉动全球经济增长，这将令黄金价格进一步承压，同时对铂金构成一定的支撑。
美银美林：2014年均价在1294美元/盎司，最低跌至1100美元，预计2014年黄金均价在1294美元/盎司，其中一季度均价在1250美元/盎司，而四季度均价在1350美元/盎司。
加拿大皇家银行：上扬至1310后下行，最低可能下挫至1060美元。
巴克莱银行：建议做空黄金，预计2014年底金价1270美元。
花旗银行：金价有望跌向1000美元双底正在形成。
德国商业银行：金价或跌穿1180。
法国兴业银行：下调2014年黄金价格预期至1050美元。
南非标准银行：逢高做空2014年黄金价格。
052014黄金该怎么投资
2014世界格局将变
黄金自从出现就一直充当了货币价值，黄金作为货币的历史十分悠久，出土的古罗马亚历山大金币距今已有 2300多年，波斯金币已有2500多年历史。黄金成为一种世界公认的国际性货币是在十九世纪出现的“金本位”时期。自1978年开始，国际货币基金组织开始从制度层面上的实行黄金非货币化进程。
在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职能，目前黄金具备着商品和货币的双重属性，虽然外贸结算不再使用黄金，但最后平衡收支时，黄金仍是一种贸易双方可以接受的结算方式。黄金仍是可以被国际接受的继美元、欧元、英磅、日元之后的第五大国际结算货币。影响黄金价值的因素如下：
马年黄金投资该这样操作
未来黄金牛熊市将分三期演化。第一期，市场参与者不再期待过度膨胀的资产价格可以维持，其将迅速杀跌；
第二期，卖压反映经济状况与企业盈余衰退，资产价格在大幅下跌后形成折返，但最后仍将创新低；
第三期，卖压反映对健全资产的失望，资产价格将在悲观抛售中创新低。他认为黄金目前处于熊市第一阶段末期，并可能即将进入熊市第二阶段。
金价将向1000-800美元的成本线靠拢，最终可能回归到600-500美元的历史价值区域。
金价在1250-1300美元一线具有较强支撑力度，金价中期预料在1300美元下降平衡区得到中短期的喘息。
