为什么说股指期货该“解禁”了

金投网（www.cngold.org）3月15日讯，​证监会暖风频吹，各路机构判断股市上涨概率加大。本栏认为股指期货到了该恢复常态的时候，包括恢复10%的交易保证金、开仓不受限制、降低交易手续费等。股指期货是成熟股市的必需品，没有股指期货的市场，将会失去很多长期投资者的关注。

股指期货有多重要，在香港股市甚至比股票市场本身还要庞大。不管是电影还是电视剧，香港投资者投资股市的最重要途径就是股指期货，他们一般不会直接去买卖股票，而是去做多或者做空期指，香港股市股指期货的成交量已经超过了股票的成交量。还有一个更加神奇的地方叫韩国，他们那里的投资者喜欢买卖股票期权，期权的成交量大约为股票市场成交量的4倍。

此外，新加坡这个地方也很了不起，据说其国土面积大约为北京地铁二号线一圈那么大，但是它却是国际上非常重要的金融中心，在新加坡投资者几乎可以交易全世界的股指期货，其中包括日本股市的股指期货以及中国A股的A50股指期货。目前这两个股指期货品种的成交量，都超过了日本股市和中国A股自己股指期货的成交量。

很明显，投资者需要股指期货，如果A股自己不提供，那么投资者就会去寻找其他市场进行交易，例如新加坡。那么当时给股指期货设定诸多限制的原因现在还存在吗?因为流动性不足引发的股市下跌已经结束，股市不仅不再下跌，还出现了“牛市雨”带来的恢复性上涨行情，现在给股指期货解禁，并不会引发股市的非理性下跌。相反，如果有人在目前点位还要一味做空股市，他很可能会受到市场的制裁。

当然，如果管理层觉得一下子解禁三个限制条件不太放心，也可以一步一步解禁。例如首先降低股指期货交易保证金至10%，这样可以放开大多数中小散户进入股指期货市场，对于中小散户来说，他们对于10手的开仓限制能够愉快接受，他们的交易不会对市场构成负面影响，故首先让中小散户回来，让市场交投重新活跃起来。

当第一步平稳实现的时候，可以开始第二步，降低交易保证金，并把开仓限制改为持仓限制，目的在于允许中小散户进行日内短线交易，这一方面可以增加股指期货的流动性，另一方面也能增加期货公司的经纪业务收入。至此，因为股指期货受限而步履维艰的期货行业将能喘上一口气。

当中小散户把市场做活，就可以逐渐放开持仓限制，例如把10手限仓逐渐提高为50手、100手、1000手，然后取消限制，让股指期货回归到正常交易之中，未来如果股市自身是稳定的，有人恶意做空股指期货，不妨让证金公司低位承接股指期货抛盘，然后拉高股指期货价格至合理水平，用市场的力量惩罚坏人，比行政手段要高明得多。

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