A股两融余额连续两日下滑 再度刷新2014年11月28日以来的新低

金投网（www.cngold.org）3月17日讯，A股两融余额连续两日下滑，跌破8300亿元关口。截至3月16日，沪深两市融资融券余额较前一交易日减少84.49亿元，为8291.48亿元，再度刷新2014年11月28日以来的新低。

有增量资金进场

市场逐渐走向平稳。从近期场内外杠杆资金的情况看，场外配资市场存量的清理持续开展、第三方配资系统服务商加快内部转型、银行逐步收紧配资业务以及两融余额规模屡创新低，高杠杆融资风险正逐渐被化解。尽管部分高估值板块仍需调整，但市场去杠杆或步入尾声。

3月14日，上交所融资余额报4936.87亿元，较前一交易日增加38.87亿元;深交所融资余额报3469.38亿元，增加32.79亿元;两市合计8406.25亿元，增加71.67亿元。至此，两融余额结束自3月7日以来的“四连降”趋势。当日，沪深股指也全线飘红。

证监会主席两会期间的明确表态在一定程度上提振了市场信心，安抚了投资者情绪;此外，沪股通自进入3月份以来，累计净买入额高达94亿元，可以看出目前外资抄底A股市场的意愿较为明显;另外，两融余额近期的震荡整理也使得市场去杠杆步伐进一步接近尾声。

已进入合理区间

统计数据显示，A股融资融券余额占总市值比例高于国际主流市场。就融资融券交易额占总市值比例而言，美国约为1.5%，日本约为0.9%，其它国家一般低于2%。

而A股自2014年7月启动这轮行情后，到2014年9月，融资融券余额占总市值比例就突破国际惯例上线2%，并在2015年5月创出最高到3.3%以上。虽然从2015年6月开始快速下降，但截至目前最新统计数据显示约为2.25%。

对于两融的合理规模，高盛曾发布报告指出，A股在最高峰的时候，A股两融规模大约接近2.3万亿元，相当于流通市值的8.8%，这在任何股票市场中都算很高的水平。而合理、可持续的融资余额应该为1万亿元，或是流通市值的5%，或是总市值的2%。

按高盛报告中的算法，沪深两融余额最近一次在1万亿左右的时候是2015年12月31日，两融余额为1.17万亿，大盘位于3500点附近。之后两融余额进一步下滑至9000亿，大盘大幅下行在情理之中。

截至3月16日的数据显示，沪深两融余额占上市公司总市值比例约为1.88，已进入合理区间。

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