今年以来,大连焦炭、焦煤期货价格累计分别涨逾221%和170%,成为推动全球大宗商品进入技术性牛市的“双引擎”。但持续暴涨背后的隐忧,是焦炭、焦煤期货月度合约的“贴水”,且这种状态普遍存在于铜、铁矿石、动力煤等工业品中,意味着全市场对多头的“抗拒”。
分析师指出,就价格看,此次期货价格上涨折射出了其具备基本面驱动及期现价格回归的支撑,在这样的期现价格结构下,行情出现都需要新的基本面变化来推动。
有意思的是,焦炭期货在今年一季度的上涨行情也备受市场关注。中国农业大学经济学教授常清指出,今年初黑色系期货价格的暴涨,在当前看起来更像是传递了一个重要信号,“年初焦煤、焦炭期货价格暴涨,目前现货价格已经超过了,证明当时期货市场的投资者已经认清了供求关系,这个信号在目前来看也是非常准确的。”常清说,接下来的黑色系商品期货走势还会进一步得到验证。
“在长期下跌之后,焦煤市场已经出清,累计同比10%的生产降幅、各环节新低的库存都预示焦煤的价格偏向强势。”一位长期关注焦炭、焦煤期货的研究员指出,从2011年焦煤价格开启了漫长的下跌之路至2015年底,价格下跌达到了4-5年。在此期间,焦煤的生产先升后降,进口先高后低,供应方面出现了明显的萎缩。单纯从供需匹配角度来看,2015年焦煤率先实现了产能出清,达到供需平衡后,又通过去产能、去库存的方式,使得供需关系进一步拉紧。供应的缩减,最终在2016年需求回稳的背景下,促使焦煤价格一再攀升。
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