今年以来,大连焦炭、焦煤期货价格累计分别涨逾221%和170%,成为推动全球大宗商品进入技术性牛市的“双引擎”。但持续暴涨背后的隐忧,是焦炭、焦煤期货月度合约的“贴水”,且这种状态普遍存在于铜、铁矿石、动力煤等工业品中,意味着全市场对多头的“抗拒”。
由于前期焦煤产能退出就相对较多,所以随着价格的反弹,焦煤产量短期内也难以快速恢复,再加上供给侧去产能限产政策,虽然由于价格的飙升可能导致限产政策暂时性的转向,但产量要真正释放出来还需要较长的时间。数据显示,2016年1-8月炼焦煤产量为2.8亿吨,比2015年同期下降11.4%,生产出现了极度萎缩。
在焦煤进口大幅增加的同时,焦煤的港口库存不增反降;虽然近期受到大风封港影响,港口焦煤库存略有回升,但京唐、日照、连云港(601008,股吧)、天津四个港口的焦煤库存仍不到100万吨,侧面反映出当前焦煤市场仍然紧张。
上述现货商表示,由于冬季焦煤生产会出现停滞,而11月、12月一般焦化企业和钢厂会增加对焦煤的采购来应对来年1月、2月的生产需求,这也就使得11月、12月焦煤供需将偏向紧张。整体而言,焦煤生产季节性特别突出。
纠偏“有形的手”
市场对行政干预异常敏感,去产能带来供需基本面的变化,令焦炭、焦煤市场几乎供需错配,从而导致期货、现货价格暴涨。
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