金投网(www.cngold.org)2月15日讯,股指期货最新消息:17年1月表外融资增加1.24万亿,有媒体报道称,表外融资大增是因地产企业开发贷转向表外,导致非标暴增所引起的。我们不禁问真的如此吗?
社融当中与“非标”相关的是信托贷款和委外贷款,17年1月,信托和委托贷款合计增加6311亿,环比多增600亿。我们看到的是,16年11月以来,信托与委托贷款规模明显上升,主要与11月以来对狭义贷款管控有关。在一般贷款投放受限之下,商业银行加大了非标形式的投放力度,体现在财务报表的应收款项类投资科目。但我们强调的是,应该不是由于地产调控,况且地产调控更侧重于非标的监管。
据我们调研了解,本轮企业融资需求大幅改善与PPP密切相关,也是最大的变量。商业银行一般通过项目贷款与SPV形式两种方式为PPP提供融资。由于PPP项目期限长,一般在10年以上,项目贷款体现为企业中长期贷款,也是企业中长期大增因素之一;SPV形式则部分体现在社融的信托和委托贷款之中。
根据与市场做PPP最多的一些银行调研,我们认为,自16年12月以来,PPP项目用款率明显上升,这是与此前最大的不同。15、16年虽然有很多PPP项目拿到了银行授信,但提款并不多,落地低于预期。但近期PPP项目授信提款显著增加,或与PPP项目开始加速落地投资建设有关。
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