A股表现不佳国内经济向好-第7页

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2017-7-27 9:53:34

A股年初至今表现仍然难以令人满意，但中国国内经济基本面的好转已经逐步扭转了投资者的预期。

而对于国内的货币环境，三季度同样对资本市场相对友好，金融去杠杆的成效已经开始显现，资金最紧张的时间已经逐渐过去。根据央行发布的6月金融统计数据，6月M2同比增速在5月的9.6%基础上继续放缓到9.4%，随着M2增速跌穿10%，预计国内货币当局进一步收紧货币的可能性不大。而从央行的公开市场操作情况看，7月12日进行了共计700亿元不同期限的逆回购，当日净投放200亿元，是6月19日以来的第一次净投放，释放出较强的信号，预计未来当市场流动性再次出现紧张时，央行将出手调节流动性。

三季度是配置国内权益资产的时间窗口

从资产配置的角度看，三季度是做多难得的时间窗口，国内的货币环境趋于宽松而海外市场不至于过快收紧，应当增加对于国内权益类资产的相关配置，特别是与宏观经济基本面更加相关的金融股和周期行业股票，都有望受益。在供给侧改革之后，行业整合将更加利好周期行业的龙头公司，无论是市场份额还是盈利能力都有望实现扩张，而这些龙头公司正是上市公司的主要组成部分，对于A股的大盘股指数应当保持相对乐观。

而随着货币环境的边际宽松，债券到期收益率将开始逐步下行，国内债券市场最黑暗的阶段也有望过去。但相比权益资产而言，经济基本面下半年保持强劲将为利率的持续下行造成障碍，因此债券资产稍逊于权益资产。

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