A股表现不佳 国内经济向好-第5页

低通胀和政治因素成为海外货币政策转向的掣肘

投资者此前普遍担心，海外经济体景气度高涨同时也存在负面作用，例如货币政策周期的掣肘，可能将间接影响中国央行的货币政策导向。对于美国而言，虽然美联储已经对货币政策未来走向给出较为清晰的指引，但缩表的风险引起了市场担忧。根据美联储公布的6月FOMC会议纪要，虽然对于开始的时间仍存在分歧，但年内的缩表已经正式提上日程。而欧洲方面，欧央行已经在6月的议息会议结果中删除了关于可能进一步降低利率的相关措辞，德拉吉本人也强调，欧元区的通缩风险已经消失，而经济增长的下行风险已经较小，未来增长基本均衡。而《华尔街日报》则透露欧央行会在9月7日的政策会议上暗示从明年开始逐渐退出其2.3万亿欧元的债券购买计划。

但站在当前时点，无论美联储还是欧央行，都不大可能在短期内发生货币政策的过快转向，首先在于当前全球范围内仍然较低的通胀水平。

美国5月PCE物价同比增速从4月的1.5%下跌至1.4%，能源、电信和医疗服务的价格回落是主要原因，这将大大限制美国收紧货币的速度。耶伦本人在7月12日对上半年货币政策进行陈述时也表示，目前美国通胀的疲软成为问题，持续时间无法确定。