在行业集中度提升、再通胀预期、资金涌入未证伪的情况下,预计股指上行趋势并未结束,短期扰动增加并不代表中期行情结束。
简单回顾强势板块的上行逻辑,实质上包含对于集中度上升以及利润传导的乐观预期,资金给予相关板块确定性溢价,这是市场上行的最大动力。
上述确定性溢价何时消失,我们需追踪资金面的热度,此处从两个维度探寻资金布局的动机。首先,基金发行方面,去年12月市场曾有一种观点认为当月权益市场不会大幅调整,因为从基金发行规模来看,去年11月股票型以及混合型基金累计发行537亿份,基金经理有建仓需求。若结合去年12月偏紧的资金环境,资金参与意愿低导致盘面始终处在窄幅振荡状态,即使这批资金入场,可能也只是参与避险属性较高的品种。
其次,产业资本在市场上涨时没有出现减持潮,在1月大部分时间,10日增持数与减持数的比值在1附近波动,这一指标反映部分产业资本认为当前估值合理,或仍具备上升空间,其中可能蕴含对于未来盈利改善的乐观预期。因而,从基金发行以及产业资本角度看,均体现出资金对于权益市场有配置需求,短时间确定性溢价并不会消失。
在行业集中度提升、再通胀预期、资金涌入未证伪的情况下,预计股指上行趋势并未结束,短期扰动增加并不代表中期行情结束。确定性溢价是当前行情的主线,从盈利改善角度看,推荐优先配置IH合约,后续除非出现陆港通资金撤离、大宗交易市场频繁出现折价幅度较深的交易,否则当前格局仍能延续。
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