三大期指分离 套利资金蠢蠢欲动

作为刚刚满月的期指新品种，中证500期指和上证50期指以其特立独行的风格表现抢眼。昨日，两个品种再度加速分离，在中证500期指勇创历史新高的同时，上证50期指也无畏地跌出历史新低，而作为“大哥”的沪深300期指只能夹在其中。

分析人士认为，当前三大期指的主力合约全线贴水，说明市场看多资金日益谨慎，如果贴水进一步加大，将消耗指数的上涨动能。总体来看，后市分化料延续，IC和IH之间的套利机会值得关注。

IC历史新高 IH历史新低

5月18日是期指交割后的首个交易日。不过，三大期指却以加速分离的方式开始了新的周期。其中，中证500期指成为唯一报收红盘的品种，主力合约IC1506小幅低开于8640.6点之后，全天震荡走高，最终报收于8798.4点，上涨147点或1.7%，盘中的8822.2点创下历史新高。

相比之下，上证50期指则大幅走弱，以3033.6点低开之后，震荡下挫，最终跌破3000点大关，报收于2969.4点，下跌108.2点或3.52%，盘中更是跌至2962点的历史新低。期指“大哥”沪深300同样走弱，最终报收于4536.8点，下跌83点或1.8%。

东证期货研究员章顺表示，现货方面板块分化，使得期指走向“殊途”。“创业板再创新高，主板持续疲弱，券商银行板块也持续疲弱不发力，部分银行券商保险股跌破60日均线，而其他板块中跌破20日均线和60日均线的个股也仍然较多。从趋势上看，市场整体较为疲弱，不过中小板要强于主板。”

主力合约齐贴水 唯IH远月走强

值得注意的是，虽然期指走势各异，不过在期现溢价方面，三个主力合约却无一例外出现较大幅度的贴水。其中，中证500期指主力合约IC1506贴水105.19点，上证50期指主力合约IH1506贴水28.99点，沪深300期指主力合约IF1506贴水38.34点。

对此，永安期货研究院股指分析师左璐指出，三大期指均呈现贴水态势，说明市场上做空期指进行套保的需求还比较强烈，也在一定程度上反映了投资者对期指的后市判断，即对市场行情持谨慎态度。

值得注意的是，三大股指均是近月贴水，而远月合约却存在明显差异。其中，沪深300期指和中证500期指远月维持贴水更大，而上证50远月则是小幅升水。分析人士认为，这说明当前部分资金对以较低市盈率的银行地产为权重的上证50指数远期比较看好。当然，由于远期合约持仓量依然较小，因此不能完全代表市场资金态度。

套利机会显现 分化料延续

三大期指的迥异走势，使得套利资金蠢蠢欲动。对此，银建期货分析师张皓认为，随着资金持续从大蓝筹权重股流向中小盘股，当前期货市场存在空IH多IC的操作策略，并且随着中小盘股持续走强，将不断吸引资金关注并进一步推高股价，中小盘股将呈现出资金汇聚效应。因此展望后市，三大期指将继续呈现出中证500期指较强，而沪深300与上证50期指较弱的分化走势，直至利好政策出台，资金回流至低市盈率的权重板块。