瑞达期货：进口预期日增，大连玉米期价承压

在国内端午节假期期间，CBOT玉米市场呈现连续上涨的局面，期货价格创下了近两周来的最高水平，主要因新出口需求、中国天气担忧以及周边市场上涨的支撑。在本月10日，美国农业部发布了六月份的供需报告，从报告的数据来看，2009/10年度美国玉米期末库存数据下调了1.35亿蒲式耳，为16.03亿蒲式耳，这将比2008/09年度减少7000万蒲式耳；同时，2010/11年度玉米期末库存预计为15.73亿蒲式耳，相比之下，上月的预测为18.18亿蒲式耳。这不仅意味着美国玉米供需基本面由供大于求的状态转变为供求紧平衡的状态，同时这也将引起后期美国玉米向中国出口成本的回升。

此外，美国农业部在报告中还预计中国在2009/10年度可能将进口100万吨的美国玉米，相当于上月预测数量的三倍。节日期间，市场传闻中国对美国玉米的需求再度恢复，本周可能已经购进了几船美国玉米，从而进一步推动了玉米市场的上涨。加上当前美国玉米主产区天气条件的利空已逐渐得到消化，美元指数的持续大跌和国际原油期货价格的走强也共同促使了CBOT玉米价格的连续上行。

虽然美玉米期货价格已较前期出现了一定程度的回升，不过从当前玉米的进口成本来看，截止16日，7月份交货的美国2号黄玉米到中国口岸的完税价在1847元/吨左右，相较于当前广东港口2050-2060元/吨的成交价，折算质量价差，进口玉米依然保持着一定的价格优势。

另外，值得注意的是，为了保证国内粮食库存的安全，中国政府已经正式启动中央储备玉米轮出。6月11日，东北地区国家临时存储(含中央储备)玉米竞价销售交易会正式举行，本次交易会不仅在拍卖时间上有所推迟，同时又是近两年来中央储备玉米首次向市场投放。从最终成交结果来看，本次东北政策性玉米拍卖计划销售量为98.87万吨，实际成交59.76万吨，成交率仅60.44%，和此前的拍卖成交率相比则是大幅回落。这也预示着政策调控已取得了一定的成效。

然而，随着中央储备玉米的不断轮出，为了保证国内粮食库存的安全，后期必然会面临补库的需求，中国政府势必会加大玉米进口数量。不过，如果中国对美国玉米的需求大幅增量，必然会推动外盘价格的上涨，美国出口至中国的玉米成本也将会逐步回升，其对国内市场价格所产生的冲击效应也可能比预期的有所减弱。因此，中国玉米的进口情况便成为了近期压制期货价格上行的一个重要因素。

此外，根据2009年国家公布的“东北玉米临储收购补贴财务管理办法”的内容来看，享受费用补贴的采购期限为2009年12月1日至2010年4月30日，且采购的玉米必须在2010年6月30日前运抵本省（区、市）。而当前距离补贴政策的截止时间不足半月，为能够在规定期限内将此前采购的玉米运回本地市场，多数企业均加大了运输力度，进而导致部分销区市场玉米阶段性集中到货压力大增。同时也导致了近期广东港口玉米价格持续疲弱，截至目前，广东港口玉米成交价在2030元/吨，且销售进度仍不理想，库存仍在40余万吨。同时，在国家政策调控持续施压以及饲料养殖需求疲弱的背景下，广东港口玉米走货速度较此前明显放慢，市场观望气氛也日渐浓厚。

因此，在当前国家政策调控力度有增无减和玉米进口增量已当时的背景下，国内玉米期货价格短期内仍难以摆脱弱势震荡的局面。后市须重点关注玉米进口增幅、国储玉米拍卖成交情况以及国内外玉米产区的天气变化情况。