股指期货贴水收窄 震荡格局难改

经历9月以来的上涨之后，期指已经能够到达了前期筹码套牢区域，场外资金谨慎；不过利率处于下行通道带来的流动性改善使得期指向下空间有限。展望后市，期指短期将维持窄幅震荡，中期继续向上格局不变。

期指弱势震荡

昨日期指的表现，整体可概括为区间内弱势震荡。除了中证500期指表现略强之外，沪深300期指及上证50期指已经三连跌了。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1512跌1.37%，报3579.2点；中证500期指主力合约IC1512跌1.58%，报7230点；上证50期指主力合约IH1512跌1.43%，报2337点。

期现价差方面，截至收盘，IF1512、IH1512、IC1512合约分别贴水43.82点、27.34点、174.14点，贴水幅度整体有所收窄。持仓方面，IF1512及IH1512合约减仓较明显，分别减仓335手、473手。IC1512合约持仓量较上一交易日基本持平。

章女士依据投资经验判断，期指上虽然没有出现长阴，但是跳空低开低走跌幅也不小，日线进入下跌走势，没有长阳逆转的话，下跌趋势很可能进一步持续。

回顾周二走势，分析师认为，周二股指行情实际上是对新股申购资金分流这一利空的提前反应。加上外贸数据不佳、美加息预期等多重利空，股指盘中虽然出现强势反弹，但从走势上可以明显看出目前市场处于存量博弈状态，对于强势板块资金跟风力度不足。

分析人士同时指出，当前期指面临技术破位、美国加息预期强烈、国内经济疲软等多重利空压制，虽然看多趋势不变，但做多需要谨慎对待。

难改窄幅震荡格局

值得注意的是，近日三大期指均呈现震荡偏弱盘整格局。对此，东海期货资管部投资经理张卓骥表示，究其原因主要有两点。首先，9月份以来，三大期指都有了一定涨幅，指数也到达了前期的筹码套牢区域，面对上方沉重的抛压，如果没有场外资金的大举介入，短期内期指很难向上突破。而在当前实体经济尚未见底、各项政策交织出现的敏感时期，场外资金大多持观望态度，预计期指短期难有较强表现。

另一方面，由于当前利率处于长期下降通道，流动性得到显著改善，因此期指向下空间也极其有限，体现在盘面上就是稍有下跌，立即拉起，难有很深跌幅。

“综合这两点，预计短期期指仍将延续窄幅震荡格局。具体到策略上，建议投资者多看少动，现货方面，可以择机低吸质地优良的股票。”张卓骥进一步指出，三大期指短期将维持窄幅震荡，中期继续向上格局不变。

瑞达期货表示，近期三大期指仍以日内操作为宜。“目前市场格局是期货强现货弱，期现货基差较前一交易日有所缩窄，各大期指维持低位窄幅震荡态势，限制下跌空间。近期趋势不明，多空动能皆弱，进一步下探空间缩窄。”