套利是股指期货投资方式中常见的一种。相比之下,投机的风险比较大,套期保值的出发点是为了规避现货市场的损失,根本上就是一个零和博弈,无法获得最大收益。而套利的收益则是独立于市场的,它无需关心市场的涨跌便能获得稳定的收益,而且波动性相对较小,这使得套利逐渐成为被关注的重要投资方式。
套利是股指期货投资方式中常见的一种。相比之下,投机的风险比较大,套期保值的出发点是为了规避现货市场的损失,根本上就是一个零和博弈,无法获得最大收益。而套利的收益则是独立于市场的,它无需关心市场的涨跌便能获得稳定的收益,而且波动性相对较小,这使得套利逐渐成为被关注的重要投资方式。
由于期现套利涉及到现货头寸的构建,实施起来较为复杂,所以本文主要集中研究跨期套利的时机和概率。总体上而言,无论是跨期套利还是期现套利,它们的思想无外乎是利用差价的波动构建资产组合得以规避单一资产的过大风险,从而制定相应的买卖策略,最终获得稳定的收益。
传统的跨期套利中投资者需要预期价差(spread)的走势来建立套利头寸,在主观性的影响下这种方法局限性很大。所以我们尝试用统计套利(Statistical Arbitrage)的方法发现价差的稳定性以及变量间的长期均衡关系,用实际的价格与数量模型所预测的价值进行对比,制定统计方法下相对客观的跨期套利策略。本文选取广泛应用的协整统计方法。
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