012013年黄金走势回顾
对于大多数黄金投资者而言，如果要给2013年定性，那么这一年无疑是“灰暗”的一年。贵金属价格在连续上涨了多年后，在2013年出现大幅下跌，国际金价下跌超过28%，国际银价的跌幅甚至达到35%，令不少投资人损失惨重。
黄金价格为什么会在2013年遭遇熊市？哪些因素决定了金价的走向？2014年的黄金投资又该如何把握？带着一个个疑问，我们试图对2014年的黄金走向做一个大体的梳理。
黄金价格为何暴跌？
“工欲善其事，必先利其器”。要做好黄金投资，首要任务便是掌握判断黄金价格走势的方法。在民生银行金融市场部分析师汤湘滨看来，决定金价走势的，大体有通胀数据、避险情绪、美元走势和投资需求等四大因素。
首先，对于黄金价格而言，通胀数据是一个特别重要的“风向标”。国际金价对通胀数据(尤其是美国的通胀水平)最为敏感。汤湘滨分析指出：“自从2011年9月美国CPI同比达到3.9%的高位后，美国通胀进入一轮下降周期。2013年，美国CPI同比跌落至2%的目标位下方，11月CPI同比仅增长1.2%。”他表示，2013年由于欧美通胀水平和预期低迷，导致市场缺乏支撑国际黄金的主要预期，也是导致这一年金价大跌的“元凶”之一。
其次，避险情绪也是影响黄金价格的重要因素。在2008年次贷危机爆发后，避险需求一度成为金价上涨的重要支撑。但是在经历了美联储三次QE以及欧元区央行两次长期借款后，国际市场中的避险情绪逐年回落。最终“避险情绪的大幅回落使在2010年和2011年为对冲风险上升而激发的黄金需求转向卖出”，这也导致了2013年欧美市场中的避险情绪下降至次贷危机爆发前的低位，并推动黄金走熊。
再次，美元走势也是投资者判断金价未来走向的重要元素。2013年由于美国经济数据持续改善，经济增长超市场预期、失业率持续下跌，就业情况明显改善。这不仅使得通胀保持在低位，更是给市场传递出一个信号：美国经济正在复苏。这导致市场上出现两大结果：与黄金呈现反向走势的美元表现趋于强势，以及美股走强。“作为一项最为有效的指标，美元指数是投资者在研判金价走势具有重要的价值。”兴业银行资金营运中心分析师蒋舒同样重视美元的走势，“正常情况下，一旦美元走强，黄金投资的机会就会减少。”
最后，市场上的投资需求是决定黄金价格的“第四要素”。根据金投网统计的黄金ETF持仓数据显示，2013年全球黄金ETF大幅减持865吨黄金，减持幅度达到33%，持金量回落至2009年底的水平。汤湘滨因此指出，2013年国际金价的大幅下跌主要是由投资需求的大幅抛售所导致的，而对黄金的投资需求主要受到市场对通胀预期、避险预期以及其他资产的实际收益率的影响。
这根匕首刺痛了谁？
回顾一下过去的2013年，黄金行情深深地刺痛了中国大妈的心，刺痛了摩根大通银行的心，也刺痛了市场多头的心，黄金这根匕首到底给这些人造成了怎样的伤害呢？
不可否认，1530-1550这个黄金价格区间在过去的四年时间里面起到了至关重要的作用，这是过去四年时间里面，黄金多头心目中的龙城飞将，是黄金空头不可逾越的障碍，然而也就是这个被认为不可逾越的障碍，让众多的追随者付出了惨痛的代价。
时光回到2012年底，挟美联储推出QE3之威，黄金价格重拾上涨轨道，一度试图冲破1800整数关口，让众多投资者磨刀霍霍，誓将黄金做多进行到底，市场更是一度出现了黄金将在2013年冲击2000美金关口的言论。然而，悲催的是很多人都忽略了1800这个关键阻力，忽略了这个自2011年以来一直没有突破的周线图三顶形态。更多人看到的只是下方1530-1550的平台的强有力支撑，誓将做多进行到底，认定黄金价格定将突破1800压力，向2000美金/盎司昂首迈进。这正是做多者所想的“黑云压城城欲摧，甲光向日金鳞开”。
在中国的传统祭逝节日清明节刚刚过去之后的一个星期，欧洲债务危机再掀尘嚣，欧元区成员国之一的塞浦路斯爆发金融业危机，在被以德国为首的欧元区国家以强硬姿态对提供援助提出了严厉的附加条件之后，情急之下，塞浦路斯央行于4月12号抛售10吨黄金以筹集资金，当天即造成黄金暴跌80美金，黄金多头的精神领袖1530强支撑宣告城池失守；然而更具灾难性的事件发生在随后的4月15号，美林银行交易员30分钟内抛售300吨黄金合约，黄金彻底击穿牛熊分界线，十年黄金牛市宣告结束。
当国际金价大跌的时候，一个特殊的人群走入了人们的视野--中国大妈。在全球投资者被黄金空军吓得肝胆俱裂的时候，中国大妈勇敢地大肆扫货购入黄金，在十天之内鲸吞300吨黄金。中国大妈-何惧年高？不让须眉。
2013年的6月20号凌晨，美联储主席伯南克发表演讲，宣布将在晚些时候开始缩减货币宽松政策。借此机会，黄金价格大幅下挫至年度低点1180美金，曾经一度被媒体热捧上天的中国大妈们开始了漫长的深套之路。而这也最终告诉我们一个道理，投资的疯狂在市场趋势面前，是多么的不堪一击，中国大妈鲸吞300吨黄金的故事，就此“没在石棱中”，成为江湖传说。
在之后的半年中，黄金价格随着国际市场基本面事件的此消彼长而起起伏伏，但最终都没走出1180-1430区间，也最终没能再度回到1530上方。回首2013年，无论是你多头还是空头，无论你是赢家还是输家，最终，我们都应该感到荣幸，因为我们一起见证了黄金疯狂的2013年。
022014年黄金走势展望
黄金的困兽犹斗
在回顾完2013年黄金的疯狂之后，让我们冷静一下，去思考一下2014年的黄金又将何去何从？分析师选择了用“困兽犹斗”这个词形容，为什么？原因如下：
一、2013年的黄金年线最终以大阴结束，从黄金走势的技术角度而言，空头依旧占优，所以黄金继续下挫的动能依旧强劲，刷新1180低点，势在必行。
二、回顾2013年的黄金下跌之路，虽然价格是下跌不少，但是无论是从日线、周线还是月线图形上看，黄金的下跌都不是那么的一帆风顺，而是一波三折。而这个一波三折的过程，正从侧面反映出黄金作为贵金属之王的王者霸气，也是对“货币天然就是金银”这句话的最完美诠释。
三、前面提到的，黄金价格跌破1180势在必行，但是我们都知道黄金的价格已经越来越接近它的物理开采成本。因此，当黄金跌到1100下方的时候，当黄金的价格遭遇价值的时候，黄金将最终做出怎样的选择？
总之，2013年黄金彻底回归熊市的一年；那么，未来的2014年黄金将作出怎样的困兽之斗？
六大影响因素
法国兴业银行(SocieteGenerale)在报告中例举了2014年可能影响到贵金属价格的六大因素：
1.2013年12月美联储曾在FOMC会议后宣布缩减100亿美元的购债规模，至每月750亿美元，暗示未来货币政策将逐步正常化。投资者需要在新的一年中密切关注有关美联储进一步缩减QE，甚至是升息的重磅消息。
2.中国的黄金需求依旧是贵金属市场所关注的热点，尽管我们不认为2014年该国的需求能够和2013年媲美，但可以确信的是，一旦国际金价进一步下跌中国的金店无疑会再度人满为患，最终为金价提供显著支撑。
3.各国政府，特别是印度政府在对待黄金进口管制的问题上是否有所松动。此前该国政府曾表示如果经常帐赤字进一步改善，可能会放宽黄金进口的管制，释放国内庞大的需求，利好黄金价格。
4.由于正值新年更替，一些商品指数如标普GSCI正面临再调整，意味着大型基金买入贵金属，为黄金价格和白银价格提供一定支撑。
5.对于铂钯投资者而言，2014年需要关注南非新设铂钯ETF的表现。2013年南非曾设立首个铂金ETF，并取得一定很大成功，据悉未来该国还可能进一步设立钯金ETF。
近两年来南非矿业的薪资争端一直在持续，进入2014年后，供应中断的风险依然存在。
后市3种可能
现货黄金在2013年上半年连绵不断下跌，最低触及1180.20美元/盎司。但在下半年中，金价展开修正，年关守稳于1200上方。
海外知名技术分析机构tradingonthemark指出，金价可能已经到了即将发生转折的关键节点。该机构预计，金价可能出现3种可能的走势：
1.金价在2014年第一季度还会出现新低（1180下方），这是2012年8月以来的跌势延续。但若金价收复1267.50，请看2、3选项。
2.短期延续反弹，中期继续承压。价格可能出现一波可观的涨幅，但在1350（2012年10月以来的下降趋势线）会受阻回落，并再度刷新新低（跌至1180下方）。
大双底形成，中期看涨，突破1436可看向1591。
两种观点剖析
首先，我们来整理一下2014年为什么看好黄金跌破1180：
第一、美国、美联储以及美元
在2013年的最后一次议息会议上，美联储宣布开始缩减货币宽松(QE)规模，这对于自次贷危机以来就一直低迷不振的美元指数来说，无疑是一股重新崛起的强心剂，要知道美联储的QE政策，正是从次贷危机爆发以后开始实施的。
另外，从过去的2103年的经济数据来看，美国经济无疑是处于强势复苏阶段，尤其是2013年12月的失业率，已经强势跌到6.7%，离6.0%的加息底限已经越来越接近。另外美国的股市也开始了强势的上涨姿态，这更说明了市场资金已经开始看好美国，股市只是作为第一个反应的指标，而货币指数则会紧缩其后。
从黄金和美元的相对反向性这个角度出发的话，我们在看好美国经济和看涨美元的同时，我们有理由看空黄金。
第二、各大央行、机构、基金公司连续减持或唱空黄金
从2013年4月份开始，以塞浦路斯央行为代表的各国央行就纷纷减持黄金储备，尤其是9月份，俄罗斯、墨西哥、加拿大央行相继减持黄金储备，10月份德国央行第二次减持黄金储备；
从2013年的5月份开始，以高盛为代表的机构就开始唱空黄金，并且一度下调黄金的价格目标，虽然在2013年11月份一度出现过摩根大通银行增持黄金的消息，但最终都被来势汹汹的黄金“空军”消灭。
全球最大的黄金ETF-SPDR的黄金持仓量从2012年底的1337吨减持到目前的793.12吨，降幅超过了40%；
从上述数据可以看出，各大央行、机构和基金公司在2013之前都没有增持黄金，甚至是纷纷减持黄金，因此在未来的2014年前期，他们增持黄金的概率仍然不会很大，甚至还会继续减持。笔者注：无论是央行、机构还是基金公司，他们都不是散户，不会今天加仓，明天减持，更不会频繁进出，因此他们的每一项决议，都具备中长线的战略布局。
第三、全球经济的争相复苏以及货币战争的白热化
自2007年美国次贷危机爆发以来，美国、欧洲、日本、中国等国家相继被经济危机困扰。在经济的低迷时期，各国央行花样百出，但目的都只有一个-让本国货币贬值！比如：美联储的前后三轮QE、英国央行的持续购债计划、日本的安倍经济学、中国央行的干预汇率等等。但是当经济开始复苏的时候，为了维护各国货币在全球的地位，货币的竞相升值又将成为一道新的风景线。火车开动要靠火车头，作为全球经济的火车头，美国经济的复苏可谓是打响了全球经济复苏的第一枪，因此在未来的2014年乃至未来的数年之内，各国货币的竞相升值又将引发新一轮的货币战争，当然，以加工和进出口贸易为主的中国货币除外。
2007年开始的全球金融/经济危机，让黄金多头迎来了飞跃的良机；而2013年起的全球经济的复苏则会让黄金面临深度的下跌；各国货币的竞相升值也会打压黄金的上涨，尤其是美元和欧元这两大外汇储备货币的升值。
第四．技术面因素，我们来看一下黄金月线走势图
图片注释：
1、黄金下跌机会犹存，并且较大，下跌第一目标看向1135强支撑。这个支撑为什么非常重要？不仅仅是因为技术面上涨趋势线支撑位，更是黄金自2008年美联储第一次量化宽松之前低点至1192历史高点的黄金分割回调线61.8%支撑所在区域。最因果的剧情是-黄金因美联储施行量化宽松而加速上涨，也因美联储缩退出量化宽松而彻底回落。
2、既然1135那么重要，为什么我们还要在下方选定一个1020的极限目标？因为我们不能排除在未来的2014年全球出现重大利空的意外事件导致黄金下跌破位(比如4.12塞浦路斯抛售黄金)，尤其是一旦黄金失守1135支撑的话，会引发全球黄金投资者的恐慌性抛售，这个恐慌性抛售我们预留100美金左右的暴跌空间(参照4.15美林银行交易员抛售300吨黄金合约的事件)。但最终为什么选择1020？因为黄金在1000美金附近是一个关口，而且黄金的物理价格在980美金左右，黄金几乎不可能出现价格低于价值的机会，因为黄金始终是黄金。
3、就全年的整体战略布局而言，上半年建议继续看空黄金至1135，黄金到达1135警报线之后会有“膝跳反应”式的快速反弹上涨，至于这个上涨幅度有多大，还需基本面的配合。然后再结合上一段的分析，我们建议投资者选择1135和1020作为中长线买入黄金的机会。如果黄金跌破1135，可以不选择做空黄金，但一定要记得逢低吸纳黄金。
4、预计2014年度黄金年度收盘将在1135上方，也将在1315上方。
其次，那么是什么原因支持我们预判黄金年度收盘在1315上方呢？
第一、全球经济漫长而曲折的复苏之路
在遭遇了过去五年的沉重打击之后，全球经济虽然已经开始进入复苏阶段，但正如危机不是瞬间到来的一样，复苏的过程也不会在瞬间完成，这注定是一个漫长而曲折的过程，正是这个漫长而曲折的过程，会给予黄金多头喘息的机会。在复苏的道路上，任何一个小风险事情都会被市场肆意放大，惊弓之鸟、草木皆兵的事件将在2014年度屡见不鲜，这些都会给予黄金提供上涨的机会。
第二、黄金的价格和价值之争
毫无疑问，黄金即便再怎么跌，也不会比白银便宜，这就是商品属性的价值属性；毫无疑问，黄金的价格再怎么跌，也不可能低于其物理价值，因为工业化时代的人类，黄金必不可缺；毫无疑问，如果黄金价格回落接近50%的时候，市场投资者会丧失理智，中国大妈不是第一批疯狂的人，也不会是最后一批。在全球经济发展历史上，价格和价值之间的争斗，绝大多数都是以价值的胜利而告终。
第三、疯狂背后的理智，抛售之下的吸纳
过去的2013年，我们知道了中国大妈；过去的2013年，我们了解了高盛的变脸；过去的2013年，我们看到了各大央行的减仓。疯狂的背后有着极高的智慧，多次抛售的苍凉之下暗藏着逢低吸纳的良机，毫无疑问，黄金是各国央行和各大机构必不可缺的储备之一，越是低廉的价格越会勾起人类的购买欲望。
032014年金价还会涨吗 何时才能抄底
黄金价格开了个好头
国际黄金价格在2013年12月31日无大消息的推动情况下，意外跌破1180，跌至1178，创下2013年内新的低点，更加意外的是黄金价格跌至1178后突然V型逆转，大涨3天，同样并无利好消息推动，3天内反弹超过50美元，最高触及1235，可能受到前低附近买盘支持。然而尽管如此，黄金价格意料之外的上涨并未结束1180-1267低位区间震荡格局。
2013年12月31日，2014年1月2日和3日的三连阳走势出乎大部分投资者意外，但是可以从一些蛛丝马迹看出一些端倪。刺激空头平仓并推动金价反弹的原因有以下两种，但是无论怎么解读，都觉得这些理由有些牵强，分析师更宁愿相信是国际黄金在2013年黄金超跌后的技术性报复反弹。
首先，来自于美元的飘忽不定，技术面上高位震荡，上升无力；基本面上，即使承诺削减100亿美元QE但2014月度资产购买依旧高达750亿美元，继续在向市场注水。2013年5月开始美联储就在暗示缩减QE，黄金在2013年全年暴跌超过30%，以致后来美联储在黄金价格过度下跌后不得不出来解释，黄金投资者过度解读了QE对黄金的打压。
其次，美国就业改善意外放缓等风险事件也可能刺激空头平仓并推动国际黄金价格反弹。初请失业金人数在过去数周显著回升，初请往往是美国就业市场的领先指标，也可能成为空头平仓的借口。
黄金反弹能否持续？
这可能是现在黄金投资者最关心的一个问题，因为黄金自2013年10月28日高点1361下跌以来，2个月内已下跌近200美金，仍无一次大幅度回调反弹。许多黄金死多头被深套，急需一波反弹解套。而近2个月内黄金空头对黄金价格下跌深信不疑，对于这波黄金大幅度反弹是措手不及，不乏重仓深套的空头投资者。若黄金继续反弹，或有爆仓风险。
投资者可以参考以下几个要素来判断黄金是否继续反弹：
1.知名投行认为2014年是美元之年
日益增强的美国经济复苏已经促使美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：美联储)宣布缩减每月850亿美元的购债计划。购债计划使利率维持在低位并压低了美元汇率。
这种变化可能给十多年来的美元弱势划上句号，改变欧元等货币居高不下的状况，并且使那些已经在今年感受到美元回升势头的货币(比如日圆、澳元和许多新兴市场货币)继续面临压力。
花旗集团(Citigroup)驻纽约的策略师科基诺斯(RichardCochinos)称，由于美国经济数据描绘出经济复苏势头不断增强的前景，投资者将需要重新调整头寸来体现这一新的现实。他表示，全球环境正慢慢变得有利于美元。
2.缩减QE
2014年缩减QE的过程，黄金即使不加速下跌，至少限制黄金的反弹高度。
QE政策的制定，就是在美国深陷金融危机泥潭，美国失业率攀升，美国经济下滑的背景下施行的。QE刚刚推出的时候，黄金大涨，因美国无限宽松印钞票，美元贬值，黄金因对抗通胀上涨，QE使美国财政成功避免财政悬崖，美国经济以及失业率都有很大程度的改善，各项经济指标显示美国经济正在复苏，一旦美国经济复苏，美国失业率降低到目标，美国就会完全退出QE政策，意味着2014年美元不会再贬值了，美国经济又带动股市，美元的上涨，资金将加速从黄金流向美元和股市。
3.债券收益率上升
美联储于2008年开始对经济注入资金，力图压低利率并缓解商业压力。由于美联储在2013年12月开始收紧刺激措施，债券收益率已经开始走高，促使追求回报的黄金投资者将投资黄金重新投向美元。
上图为美国10年期国债收益率走势图，可以从图中看出，美联储缩减QE已经推动长期名义利率显著回升，10年期国债收益率在2013年12月27日突破3.0%，其低廉的价格水平已经足以能够吸引市场投资者重新入市。
4.黄金ETF持仓继续外流
截至2014年1月2日，黄金ETF持仓总量为794.62吨，与上一交易日相比减少3.6吨。跌破了800吨！
综上所述，从美元之年，缩减QE，美债收益上升，黄金ETF外流不止来看，2014年难以看到黄金的大幅度反弹。建议以逢高做空布局中长线空单为主。
投资者也不要忘记，没有只跌不涨的行情，跌总有一个底部，那么黄金价格跌到哪里可以抄底下面一张图可以看出。
何时抄底黄金？
黄金的出厂成本价1000-1100美元/盎司，也就是一旦金价跌破1100美元/盎司，长线黄金多头可以逐渐抄底黄金。
黄金的直接生产成本在750美元/盎司上方，无论是从基本面还是技术面均难以触及此价格。若国际金价真的触及此价格，国内黄金的金条价格将跌破150元/克。目前来说，在中国楼市泡沫化的今天，金价会如此之低难以想象。
如上图，黄金多头在2014年首先捍卫的第一道防线是2013年的低点$1,180和$1,166水平(这是价格移动从2008年的低点700美元到历史高位1,920美元的61.8%的斐波那契回撤水平)，第二道防线是1,000美元水平的心理支持(这也是76.4%回撤点位988附近)，最后一道防线是2008的低点700美金。
从长达十年的黄金牛市来看，黄金价格自2001年以来最主要的上升趋势仍然维持完好，也就是说目前进行的这轮熊市仍可以乐观的看作是历史性技术性回调。
04全文总论
对于投资而言，2014年的黄金注定是一个多空之间激烈争斗的一年；对于黄金来说，2014年将是它证明自己依旧是贵金属之王的最好机会。有道是“料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴”。
