对于黄金而言，2013年是悲催的一年，全年以28%的跌幅创下30年之最。然而，中国黄金市场却成绩斐然，上海期货交易所及上海黄金交易所成交量均出现大幅上升。
分析认为，行情本身的波动以及黄金实物需求大增是刺激中国黄金成交量上升的主要原因，而国内外黄金市场的“冰火两重天”也证明，“西金东移”已成趋势。
01“西金东移”还将持续20年
黄金持续流入发展中国家
中国黄金协会近日表示，在收入增加刺激消费的情况下，黄金交易从西方流向东方的趋势可能会长达20年。
中国黄金协会副会长张炳南表示，未来10到20年黄金“东进”的趋势都不会改变，因为西方拥有的黄金更多，东方较少。
随着东方国家收入的提高，黄金将会持续流入中国、印度或其他发展中国家，除非发生特殊事件。
目前，中国已是世界第一大黄金消费国，2013年全国黄金消费量达到了创纪录的1176.4吨，来自中国的黄金需求占到了全球的28%。
中国人变得更加富有
今年中国的需求将和去年基本持平。该协会4月曾提到，随着中国人变得更加富有，未来四年中国的黄金需求将会增加25%。
今年以来，黄金价格上涨了9.6%。而去年全年黄金遭到抛售，跌幅创1981年来最大。
随着黄金从西方流入东方，以及伦敦定盘价爆出操纵丑闻，东方的两大金融中心——新加坡和上海都在争夺黄金定价权。
上海此前表示将于今年三季度在自贸区开黄金“国际板”，以吸引国外黄金交易所入驻。
新加坡宣布今年9月将推全球性实物黄金合约，推动新加坡成为亚洲的黄金流转中心。
澳新银行商品分析师VictorThianpiriya表示，亚洲在全球黄金生产和消费领域都占支配性地位，所以在这里定价也是顺理成章的。中国和新加坡的举动无疑是朝这个方向在努力。
02“西金东移”到底是什么呢
“西金东移”名词解释
西金东移，意即世界黄金权力重心的转移。自1970年以来，黄金需求在地理分布上的变化十分明显。只要回顾一下金价与美元脱钩五十年以来每个十年期伊始时的需求情况，就能看到黄金需求如何从北美和欧洲戏剧性地转向了印度次大陆和东亚地区。
1970年，北美和欧洲的需求共占全球需求的47%，1980年升至68%，而1990年、2000年和2010年则分别下降至38%、28%和27%。流失的份额被印度次大陆和东亚填补，这些地区的份额从1970年的35%升至2010年的58%。
虽然显示了黄金需求在地理分布上的总体变化，但似乎并没有充分显示出分布的范围的扩大。然而，首先，图表并不反映央行的需求。虽然央行黄金大部分仍由北美和欧洲持有，但新兴市场的央行黄金储备在过去几年中一直在稳步增加。其次，由于缺乏精确数据，场外交易（OTC）投资需求也并未涵盖在图表内，根据我们掌握的资料，这部分需求可能会平衡总需求，从而使需求偏向欧洲和北美。
欧债危机向银行系统蔓延
欧债危机最大的困难在于欧元货币集团的政策救助力度不足以抵消市场信心的下降速度，虽然欧洲央行正考虑向银行业提供超长期贷款来缓和银行间资金的紧张状况，但欧债危机持续恶化的趋势没有改变，未来还是会严重威胁银行系统的流动性。
2012年上半年欧元区债务还款的压力大，其中2-4月是意大利和西班牙还款最紧张的时期，预计2012年第一季度对欧元区和欧美银行系统都是严峻的考验，这段时间爆发银行系统“去杠杆化”的风险最大。
2012年欧债危机的演变对金价将有较大影响。上半年特别是第一季度，欧债危机将面临严峻考验，一旦危机蔓延至银行系统，将引发“去杠杆化”操作，黄金将会受到抛售，金价不排除下探1,500美元的可能。如果欧盟能在危机蔓延至银行系统之前出台有力措施，则金价将在1600-1700美元区域获得强支撑。下半年随着欧债危机的主要风险得到释放，各国出台救助措施稳定经济，黄金价格将会企稳反弹，此时全球经济复苏缓慢令黄金的避险功能重新影响金价。
全球通胀回归合理水平
2012年上半年金融市场面临系统性风险可能性较高，商品价格恐全面回落，因此上半年全球通胀水平还将持续下滑，中国CPI有望回到4%以下，这或是欧债危机的唯一利好影响。
下半年随着欧债主要风险的释放，全球各国政府将加大政策救市的力度，全球经济有望恢复性增长，大宗商品价格和股市有望触底反弹，但由于2011年基数原因，中国CPI要到第四季度才会显著回升。全球通胀回归合理水平将削弱黄金的抗通胀功能，下半年随着全球通胀重新走高，对黄金的支撑力度将会加强。
“中国因素”强化“西金东移”
黄金供需方面，2012年上半年全球经济的下行风险以及高金价将继续抑制印度等国的金饰消费，而中国金饰消费也会受到冲击。各国央行还将致力于增加黄金储备，金条、金币投资还将受益于欧债危机，但黄金ETF投资可能会受到银行系统“去杠杆化操作”的减持。下半年随着全球经济重新复苏，金饰需求将恢复增长。
近几年中国成为黄金消费市场的明星，无论是金饰需求还是投资需求都稳步增长，消费习惯变化、对抗高通胀以及投资需求是刺激黄金需求的主要原因，2012年中国的黄金消费还将保持稳定增长，银行系统强大的营销网络对投资性黄金消费提升将继续发挥积极作用。
由于中国需求的有力拉动，全球黄金消费正呈现“西金东移”的趋势。数据显示，1980年，北美和欧洲的需求占全球需求的比重为68%，而1990、2000和2010年比重分别下降至38%、28%和27%。流失的份额被印度次大陆和东亚填补，这些地区的份额2010年已升至58%。
03“西金东移”对中国的影响
中国黄金消费量世界第一
中国在全球黄金市场中是什么地位？现在中国是世界上第一大黄金进口国，全球去年一共生产了3500多吨黄金，中国进口1540吨。同时，中国是全球第一大黄金生产国，去年生产了430多吨黄金。进口的加上生产的有2000吨实物黄金，实物黄金中国占了全球60%，中国的现货黄金市场是全球最大的黄金市场，这些现货黄金都在上海黄金交易所进行交易，所以上海黄金交易所是全球最大的现货黄金交易所。
印度人特别喜欢黄金，原来印度黄金消费量世界第一，但现在排第二，中国比印度多。既然规模那么大，中国在实物黄金按理说应该很有话语权，但是，许罗德说，我们现在话语权很小，没有黄金定价权，我们的价格还是影子价格，要看美洲市场、伦敦市场脸色。
黄金现在出现“西金东移”现象，就是原来的黄金在西边，现在从西边到东面来了，东边指中国、印度以及整个亚洲。黄金从西到东，反映了世界经济格局的变化。原来西方经济强大拥有一切也包括黄金，现在亚洲经济发展迅速，黄金也往东边移。黄金实物是西金东移，但是定价权还没有移过来。
中国黄金定价权渐行渐近
中国的黄金市场从无到有，从小到大，现在正在经历从大到强的过程。从发展阶段看，可以分为三个发展阶段。第一阶段是1949-1982年，这33年黄金完全由国家管制，民间不允许拥有黄金。第二个阶段是上世纪80年代，民间对黄金呼唤越来越强烈，开始允许老百姓拥有黄金，开放珠宝首饰市场。但是那个时候黄金有限，实行管制，叫做统购统配，由央行管。第三阶段是2002年，我国黄金市场开放，建立了上海黄金交易所，所有生产的黄金都拿到交易所来，要用黄金人也到交易所来，进行竞价交易，这样过程一直延伸到现在。实物黄金发展以后，又派生了衍生品。
黄金交易所的成立，是我国黄金市场发展的一个里程碑，交易所成立标志着黄金市场开始了，先是做实物的交易，然后开始做衍生品的交易。黄金交易所的价格已经成为黄金定价的基础，金店里的黄金价格都是交易所黄金价格作为基础，再加上加工费。无论银行里的金条，还是金店里的金条，基础价都是依据当天黄金交易所的交易价格。
中国的黄金市场现在已经发展到“一体两翼”，黄金交易所是我国黄金市场核心和枢纽，是“一体”；在核心枢纽两边现在有两个重要市场，一个商业银行黄金市场，一个上海期货交易所的市场，这是“两翼”。
从黄金交易所来看，有现货交易，衍生品交易，衍生品交易包括黄金的掉期、远期，黄金的ETF，黄金etf打通了资本市场和黄金市场的联系。还有租借市场，租借市场实际是一个融资，把黄金借给你，比如周大福需要黄金，个银行可以把黄金租给周大福，然后周大福再把黄金变成产品卖给消费者，这样，周大福不必花钱买黄金，只要付利息就可以了，解决了现金流动性问题。黄金租借发展很快，去年黄金租借市场是1100多吨，将近4000亿元人民币。
中国大妈抢购潮加速“西金东移”
2013年4月份，国际金价雪崩式暴跌点燃了中国消费者的一轮购金潮；而金价反弹之后重回低点，则让“中国大妈”抢金欢乐烟消云散。中国消费者抄底需求或许不足以推动金价上涨，但对有意通过藏金于民实现藏汇于民的中国央行，可谓一切尽在掌控中。
中国黄金消费量随居民收入水涨船高，零星的购金行为聚沙成塔，将对政府增持黄金以实现外储多元化的战略目标提供完美侧翼配合；而政府监管部门持续放开和做大黄金市场，亦不无以黄金市场为人民币资本账户开放试验田的战略意图。
尽管以“中国大妈”为形象代言的中国消费者购金热情甚是高涨，但没有证据表明其购买行为能够让华尔街的投资机构预期转向，持续下降的持仓数据和再度下跌的金价给出了答案，发达市场的黄金投资需求仍在主宰黄金价格。
不过，中国政府期望更多增加储备黄金基本是确定的，因此中国的黄金偏好不仅仅是体现在百姓身上，中国政府同样如此。伴随着黄金价格牛市不再，西金东移的过程可能会加速进行。
04黄金流向明显“西金东移”
中国大妈解套指日可待
在叙利亚的地缘政治焦灼的现在，黄金价格却没能继续上涨，本身就反映了市场的态度。市场仍在等待美联储以何种方式退出？因为这是影响黄金市场的最重要因素。
随着美国或对叙利亚采取军事行动的迹象“越来越明显”，低迷的黄金市场再次被注入了“强心剂”。由于投资者纷纷采取避险的策略，押注黄金、原油等资产价格可能上涨的机构逐渐增多，金价从低位涨幅逼近20%，黄金市场再度面临反弹还是反转的争论。
近日，在一些出售黄金饰品的商场，前来购物的人又多了起来，消费者对黄金的信息似乎正被提振。面对又一波购金小热潮及黄金价格的涨势，外界不禁要问，难道“中国大妈”解套已指日可待？
在中国实物需求旺盛的情况下，中国政府对黄金进口的放宽将会刺激更多黄金“东移”。据外媒报道，中国向澳新银行和汇丰发放黄金进口许可，这是中国首次向两家外资银行发放黄金进口许可。而金交所今年将在自贸区推“黄金国际版”，使国内黄金和国际接轨。
黄金国际版的推出将有利于外资参与国内黄金市场，给外资提供多一个投资黄金的渠道，国内黄金市场成交量将会更加活跃。
国内对黄金进口限制的放宽将刺激市场的活跃度，而黄金见顶后，中国旺盛的实物需求吸引了大量黄金东移。随着各种政策的改变，这种现象或将成为趋势。
中国、印度市场很抢眼
值得关注的是，伴随黄金市场的争议，黄金的流向也正悄悄经历一轮变化——西金东移。
“西金东移这一趋势性变化实际上早已展开，但今年二季度市场的情况能更好地说明这一趋势的状况。”世界黄金协会的一位官员表示，投资者持续撤离市场，转战包括股市等其他市场，而中国、印度、乃至中东等地区对实物黄金的需求正在部分抵消投资下降的影响。
据世界黄金协会的数据，2013年二季度，由于对冲基金及其他投机性投资者的持续减仓出货，约占全球黄金需求6%的黄金etf持仓量再度下降了400余吨，成为拖累黄金总需求下降的最主要因素。
而二季度全球范围内的金饰需求则上升了37%，金条、金币及金饰的需求量双双超过500吨。其中金饰、金条在中印传统消费大国的需求增长最为明显，中国市场金饰的需求量攀升54%，印度环比增幅也超过50%，金条和金币的需求在两大消费体则成倍增长，中国市场金币金条需求同比激增了157%。
“随着金价下跌，全球市场的消费者都对黄金表现出了兴趣，包括中东、美国等市场销量表现也不俗，但中国、印度市场更为抢眼。”伦敦金银市场协会的数据显示，6月份在亚洲买家的实际需求提振下，全球各黄金清算机构账户间的黄金交易量创下了12年的新高。
“黄金ETF需求的减少与金条金币需求激增的分歧，也体现了投资领域从西方到东方的重心转移。”分析人士指出，这种转移的趋势将继续成为未来几个季度的特征，印度、中国市场的强劲需求将进一步强化其主导的地位。
05“西金东移”和“东价西望”
黄金重返牛市仍有难度
消费需求大幅提升，投资需求明显下降，消费和投资、东方和西方的博弈，黄金市场是否能再次进入牛市？
值得关注的是9月初市场再度有所走弱。9月份黄金市场的这种弱势，可能绝对不仅仅是一个小小的震荡而已。
在叙利亚的地缘政治焦灼的现在，黄金价格却没能继续上涨，本身就反映了市场的态度，9月份是重磅的市场，可能关于量化宽松政策的退出才是市场最为关注的焦点。
在众多分析机构看来，9月份美联储退出政策很可能是一个大概率事件，而这对贵金属的打压也很可能是“致命的”。到目前，市场仍在等待美联储以何种方式退出？因为这是黄金市场的最重要影响因素。
一些分析机构认为，从金融危机以来，美联储的量化宽松政策一直是金融市场资产价格水位的“龙头”，龙头的开合源于政策的调整，美国政府希望通过超低的成本使企业部门更容易去杠杆，在此过程后，随着量化政策的逐渐缩减，利率的正常化不得不使资金重新回流其他风险资产。
美元是影响金价的关键。目前美国经济整体向好的迹象越来越明显，未来美元指数仍可能继续走好，随着美国经济的复苏和失业率的下降，量化宽松政策很可能逐渐退出，这意味着近年来美元持续下跌的动力减弱，黄金价格仍将受抑制。
更长的周期内黄金仍是熊市的格局。未来国际黄金价格回落的关键原因是美国货币政策的收紧，随着经济的不断改善，利率上升和货币政策不断收紧的趋势难以改变，这不得不使黄金资产前景堪忧。
中国金价波动仍是“东价西望”
与近年来中国黄金首饰需求不断增强同步进行的，还有国内外金价联动密切程度的提高。
中国金饰需求的增强并未使得中国黄金销售的情况成为黄金价格的主导因素。国内外分析黄金价格未来走势时所采用的主流分析框架，仍然基于美国货币政策和全球经济状况等国际因素展开。
因此，黄金市场在面对中国需求崛起时呈现出了双重格局：一方面，新兴的中国需求使得黄金市场上中国影响力增强，国内外开始注意中国需求动向对金价的影响；但另一方面，美元为主导的国际货币体系的原有框架依旧，国内金价逃不开与国际金价的联动，红火的中国需求往往并不代表着国际黄金价格未来走势的坚挺。
于是，在“西金东移”这一新兴趋势发展的同时，中国金价仍然是“东价西望”，其在很大程度上受到国际因素特别是美国货币政策和宏观经济的影响。
因此，“西金东移”的同时却“东价西望”，这可能是新兴中国需求崛起和原有美元中心货币体系等新旧因素融合下现有黄金市场格局最生动的写照。
