中证期货：内外分化 国内可能窄幅迎双节

上周，出去周一美国市场休息外，CRB指数仍然是总体上行的一周，周涨幅为0.87%.而CRB指数延续继续创2010年以来新高，符合我们振荡上行的预期。周内较为异常的是周四，国内市场的波动，盘中出现急跌，螺纹、锌等品种触及跌停，波动原因我们在当天做出过解释，这样的波动国内外出现一定分化，也将使国内心态变得更为谨慎，因为事后看，尽管后来被证实橡胶资金被查为误传，但当天相应期货公司席位上仓位出现大幅减少15000多手，而空头前20位排名的空头资金，总减仓幅度超过19000手，可见，在大幅减仓过后，国内多空将进入相对僵持的阶段。

面临国内端午节及国庆节的到来（9月22日至24日放假;10月1日至7日放假），市场成交将会较为清淡，所以我们认为延续至节前的国内行情波动收窄。但是，我们仍维持整个商品市场有可能维持强势的看法，背后的推动因素仍然还是各国央行仍然不敢随意收紧的流动性，天气异常对农产品板块的影响，以及近期内国内将可能不断看到的“节能减排”力度的增强。

从板块来说，能源板块仍然是四季度商品企稳的基础；而豆类，天气及较为符合我们预期的中国净进口情况都有利于多头（中国的进口量继续增加，而且库存消费比由上月预估的20.18%，上升到22.89%.这与我们前期报告预估的中国农产品的进口量将会继续增加，国内库存将逐步上升趋势较为吻合），并且领涨品种有可能转移到豆油上来；受益于“节能减排”的螺纹钢及电解铝也将是我们关注的焦点（目前钢厂被限电的情况已经有直接体现，电解铝还偏少，但我们相信，如此艰巨的能耗降低任务，在电解铝上一定会有所体现）。

操作上，豆油的多单继续持有，8100止损不变；关注石化、螺纹等多单机会；考虑到假期因素，尽量降低仓位。

【组合投资】周五盘中开多橡胶，但其后离场。目前持仓：L1101多，4手（仅供参考）

周末关注信息：

中国公布8月经济数据，我们的总体看法是，工业增加值出现近几个月以来的首次反弹，经济表现总体好于预期。消费小幅增长，但是投资有所下降，后期仍有机会维持。3.5%的CPI表明通胀压力有所增大，但仍在可控范围之内，再考虑经济、银行等各方面的情况，近期加息等紧缩政策出台的概率仍然偏小。

主要数据：8月份工业增加值较上年同期增长13.9%，增速高于7月份的13.4%。

8月份零售额较上年同期增长18.4%，增速高于7月份的17.9%。

1－8月城镇固定资产投资较上年同期增长24.8%，增速低于1－7月的24.9%。由此计算，今年8月份城镇固定资产投资较上年同期增长20.1%，增速大大低于7月份的26.2%。

8月份当月PPI较上年同期增长4.3%，增速低于7月份的4.8%。

8月消费者价格指数(CPI)较上年同期增长3.5%，较7月份的3.3%有所加速，也是自2008年10月以来升幅最高的一个月

IMF预计，欧元区成员国需要为未来一年半内到期的主权债务融资4,000亿美元。主权债务融资出现任何的风吹草动，都可能令金融业处境更加艰难，并且将波及整个经济，导致出现新一轮信贷危机

本周重点关注经济数据

09/13 17:00 欧元区 7月工业生产

09/14 16:30 英国 8月消费者物价

09/15 21:15 美国 8月工业生产

09/16 17:00 欧元区 7月贸易帐

09/16 17:00 欧元区 7月贸易帐

09/16 20:00 瑞士 9月央行利率决议

09/16 20:30 美国 8月生产者物价

09/17 20:30 美国 8月消费者物价

09/17 21:55 美国 9月密歇根大学消费者信心指数