东亚期货：铜价上行压力依然较大 暂时观望为宜

LME期铜上周五小幅走低，收于7515元/吨，为四周来首次录得单周下跌。主要是因风险偏好降低和投资者斟酌中国传达的喜忧参半的需求信号，同时由于中国CPI继续走高，市场预期中国未来货币政策可能进一步收紧，但进口数据强劲提振了金属需求前景。库存方面，LME库存上周五减少1975吨至391400吨，注销仓单减少1850吨至20800吨，占比5.31%，上一交易日为5.76%。

经济数据方面，从国家统计局最新公布的数据来看，中国8月份部分经济数据有所好转，工业和消费增速有所回升，但是在货币紧缩政策效果，投资增速大幅回落。数据显示，8月工业增加值同比上涨13.9%，高于7月份的13.4%；今年1-8月累计工业增加值同比增长16.6%，增速低于1-7月份的17%。今年1-8月城镇固定投资较上年同比增长24.8%，增速低于1-7月的24.9%。

物价指数方面，受全国范围水灾和农产品价格上涨的影响，8月CPI继续走高。数据显示，8月份CPI同比增长3.5%，高于7月的3.3%；1-8月CPI同比增长2.8%，高于1-7月的2.7%，但仍低于全年3%左右的目标。

中国信贷8月逆市回升，超出市场预期。11日央行公布的数据显示，2010年8月人民币贷款增加5452亿，高于7月份的5328亿，超出市场此前“低于5000亿”的预期。M2 余额68.75亿元，同比增加19.2%，明显高于7月份的17.6%，其同比增速结束了连续8个月的逐月下降趋势，或加剧人们对于流动性过剩推助物价上涨的担心，从而加大政府调控的压力。

从本月公布的经济数据来看，经济数据并未太出乎市场意外，消费和投资继续保持增速，经济增长动能仍较为充足，但通胀压力明显扩大，加之近期房价有抬头之势，不排除国家后期出台更加严厉的调控政策。铜价后期也因此面临着较大的上行压力和回调风险。本周四受相关传言和统计局提早公布经济数据的影响，包括铜价在内的所有商品上演的一波跳水行情，惊起投资者一身冷汗。尽管后来谣言被澄清，但目前投资者恐慌及脆弱的心理可见一斑，由此也令人想起了2010年1月7日这天，两者当天走势及其相似。或许这一跳，值得引起广大投资者警觉，目前可用“高处不胜寒”来形容。国家宏观调控方面稍有风吹草动，或将给铜价较大的影响。

从今日盘面表现来看，沪铜小幅跳空高开，盘中最高涨至59660，但市场追高意愿依然不强，市场整体成交量不大，持仓量仅小幅增加。从趋势来看，铜依然处在上升格局之中，但高位滞涨依然较为明显，短期上涨动能较弱。操作上，建议暂时观望为宜。