东亚期货：股指期货周报

本周行情回顾

本周沪深两市出现了较大回落，上证指数周跌2.42%至2598.69，是至7月份反弹以来的最大单周跌幅。沪深300收盘2861.37点，成交量略有减少。股指期货方面，四个合约本周总成交147万手，主力合约IF1010周跌2.43%至2878.8点，持仓212281手。

基本面分析

1. 股市流动性或将吃紧

从信贷投放来看，8月新增人民币信贷5452亿元，前八个月信贷投放共计5.7万亿元，按照全年7.5万亿的投放目标，后四个月仅剩1.8万亿元的投放额度，月均投放额4500亿元，紧缩趋势显而易见。从股票自身来看，九月开始将进入限售股解禁的高峰，最后四个月的解禁市值高达3.1万亿，占全年解禁市值的六成以上。中石油，中国神华大级别的大非解禁，必定会给市场的资金面带来一定的预期压力。与此同时，9月份以来基金减仓趋势较8月份上升。股票供应增加而市场提供的资金量却呈递减趋势，将使得股市资金和股票供给矛盾更为突出。另外从股指的持仓来看，自8月17日开始已经维持了整整一个月的净空单格局，并且昨日（9月16日）当天的净空单数量高达2615手，创下九月的净空单数量新高。主力合约已顺利移仓，但主力机构看空情绪不减。

2. 权重股行情依旧迟迟未能启动

尽管在大盘回调之前，银行地产权重板块已经先知先觉的出现了回落下跌，而在本周大盘整体回落，表现疲软的时候。具有绝对低估值优势的银行股也未能止跌回升。整个银行业的拨备计提的提高将使得16家上市银行增计提拨备829亿。其中相当部分地方银行和中小银行所要增计的资金相当于上半年的整个的净利润。因此确实对银行业影响不小。农业银行本周四在摘帽后首度跌破发行价，这也大大的打击了市场信心和投资者做多的热情。

而另一方面，房价不能出现一个有效的回调，那么更严厉房地产调控政策出台的担忧就不会停止，特别是在房价还出现回暖翘头的时候，这个担心和恐慌更加愈发明显。

在国家坚决贯彻打压遏制炒房,囤土地等一系列房地产调控政策下,"高房价"和"地王"的声音刚平息了不久,近日楼市又出现了一定程度的回暖.根据国家统计局上周公布的数据来看, 8月份全国房价同比上涨9.3%. 8月当月，全国商品房销售面积6886万平方米，同比下降10.1%；全国商品房销售额3533亿元，同比下降8.6%。居高不下的房价,迟迟没有盼来下跌,这让市场的投资者担心会不会因此而迎来更加严厉的房地产调控政策？　非本地户籍首套首付5成，利率85折，二套首付6-7成，利率1.1-1.2倍，这是邻近北京的河北燕郊、香河、廊坊、固安等地，近期针对外地人购房所实施的堪称迄今最为严厉的限制政策。河北省与北京接壤的这片地带，是今年3月以来房地产投机最为疯狂的地域之一。在不到6个月之内，燕郊商品住宅均价从5000元/平方米上涨至8000元/平方米，不少楼盘突破万元大关。有观察人士分析，随着楼市8月回暖，河北燕郊等地的严厉房贷政策，不排除会成为其他城市效仿的对象，甚至成为房地产市场下一波调控的预演。未来一段时间，购房优惠利率退出或将成为常态。

3.加息有多可怕？

本周A股市场出现了较大幅度的回调，其中很重要的一个原因即是市场对加息的预期愈发强烈，使市场弥漫着一种恐慌心理同时也打击了市场参与者的做多热情。那么加息给股票市场带来的影响到底有多大？我们可以回顾以往的几次加息来一看下:其实在加息宣布后的交易日股市以上涨居多，而相反降息的后的交易日以下跌居多。另外从后面一张图片中，我们也不难发现，只有在具有连续性的加息降息下，对市场才会有产生一定影响，而这种影响也是滞后表现出来的。所以目前过分担忧加息对A股市场的冲击实在没有这个必要。

技术面分析

本周股指出现了较大幅度的回调，从IF指数连续日K线来看，价格下破五日均线，并且两根短期指标均线形成了死叉，MACD也同样出现了死叉，形态比较偏弱。而从沪深300周线来看，价格虽然有所滑落，但依然运行在前期平台位置。

操作建议

建议观望为主，逢低可以建立尝试性的短线多头头寸，带好止损，等待价格重新站回五日均线之上。

一周消息回顾

1. 国家能源局：8月全社会用电量同比增14.69%。根据国家能源局9月14日发布的8月份全社会用电量等数据，8月份，全社会用电量3975亿千瓦时，同比增长14.69%，环比增长2%；1-8月累计，全社会用电量27949亿千瓦时，同比增长19.34%，增幅比1-7月下降0.91个百分点。

2.美国8月工业产出环比增0.2%合预期。美联储宣布，8月份美国制造业、矿业和公用事业的产出(合称工业产出)环比增长0.2%。这一增幅符合市场预期。据汤森路透集团的调查，经济学家平均预期8月的工业产出环比将增0.2%。

3.美国8月进口价格环比增0.6%超预期。9美国政府发布的统计数据显示，8月份美国进口价格的环比增幅超出市场预期，0.6%的增幅创下了四个月来新高，这主要与石油和食品价格的大幅攀升有关。最新的进口价格可能暗示美国的输入通胀有所增长。

4.美2季经常帐赤字1233亿美元低于预期。央美国商务部宣布，今年二季度美国的贸易支付差额(经常帐赤字)环比大幅增长，由第一季的1092亿美元增至1233亿美元。尽管如此，后者依然低于经济学家的平均预期。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为1250亿美元。

5.中国7月份增持30亿美元美国国债.美国财政部16日公布的报告显示，作为美国最大债权国，中国7月份增持30亿美元美国国债。此前两个月，中国都减持了美国国债。

6. 美上周初请失业金人数降至45万低于预期。美国政府发布的就业统计数据显示，上周的首次申请失业救济人数环比下降3千，降至45万。这表明美国劳动力市场的疲软状况没有太大变化。尽管如此，45万依然低于经济学家的普遍预期。