股指处于震荡下行结构-第2页

技术形态上，目前股指仍处于震荡反复的结构之中，短期而言，沪深300指数处于日线结构的下跌趋势之中，MACD死叉，均线体系空头排列。从历史数据上看，沪深300指数下跌要至少跌破60日均线，也就是在3150点下方，而前期震荡盘整的平台位置的支撑位点位在3070点附近。

一、股市行情回顾

7月份股市整体走势先涨后跌。上证月线收报2979.34点，上涨1.7%。深证月线收报10329.43点，下跌1.53%。沪深300收报3203.93点，上涨1.59%。7月上旬，股市延续了6月底开始的反弹行情，在买盘资金不断推动的背景下，股市到7月13日见到当月高点。但由于宏观经济数据不佳以及信贷数据“7321”预期的不利影响，股市逐步转跌。到了月底受到银行理财资金监管加强的影响，股市快速下跌。

二、影响因素分析

1、基本面情况分析

宏观经济数据方面，2016年1-6月，全国规模以上工业企业利润累计同比增长6.2%，前值6.4%；主营业务收入累计同比增长3.1%，前值2.9%。从不同所有制类型看，1-6月份国有及国有控股企业利润同比降幅再扩大，由1-5月份的-7.3%扩大至-8%，私企利润增速年初至5月份持续回升，但6月份再次回落，1-6月份同比增速8.8%，较前值回落0.6个百分点。外企利润增速连续第三个月下跌，较前值下降1个百分点。在金融数据方面，在金融数据方面，社会融资规模为1.63万亿元，新增人民币贷款1.38万亿元。6月末M2和M1的剪刀差持续增大。在固定资产投资数据方面，6月投资同比增速继续下滑，1-6月投资同比增长9%，比1-5月回落0.6个百分点。其中，1-6月份房地产开发投资同比增长6.1%，比1-5月回落0.9个百分点；1-6月份制造业累计投资同比增长3.3%，比1-5月回落1.3个百分点。在物价水平方面，6月份全国工业生产者出厂价格(PPI)环比下跌0.2%，同比下降2.6%。全国居民消费价格(CPI)总水平同比上涨1.9%，环比下行0.1%。从宏观经济数据来看，目前经济发展仍保持走下坡路的局面，在一季度大量货币增加的背景下，经济数据出现短暂反弹局面，但二季度随着货币政策的扩张放缓，导致经济数据开始再次下滑。在投资方面，随着企业利润的下滑，投资意愿性继续减弱。尤其是民营企业，依然面临投资困难的问题，投资增速继续下滑。另外，M2、M1剪刀差的继续扩大也引发了市场对“企业流动性陷阱”的忧虑情绪。随着经济数据的走低以及通胀的下降，部分机构预期央行将继续释放货币流动性甚至会降准，但是从实际的央行操作上看，并没有出现这种局面，在7月份月初大举回收货币，仅在月末释放了流动性，而降准并未出现，导致7月份的很多机构的预期并未达到，股市明显是受此影响，走出前高后低的局面。从未来角度看，我们认为8月份央行会延续7月份的操作，保持货币流动性的合理性，从M2、M1的剪刀差数据来看，继续释放货币对经济刺激的影响并不大，反而会加剧市场的杠杆，例如地王的不断出现，这对经济发展不利。所以未来货币政策方面，短期难以出现对股市的利好局面。