东亚期货：股指期货周报

一．本周行情回顾

1.本周行情回顾

本周沪指继续震荡上行。沪指周涨2.55%收于2637.50点，深成指周涨2.44%收于10785.35点，沪深300指数上涨2.7%至2868.85，三大指数7月成交量都有明显放大。股指期货四个合约本周总成交151.5万手，较上周减少33万，主力合约IF1008周涨3.15%至2871.4，盘中最高曾触及2896的高位。

二．基本面分析

1. 社各路资金纷纷而来

据了解,7月初社保基金增加了20亿元权益类投资,将由目前管理着社保组合的6家基金公司负责进行股票投资,这笔资金已完成建仓。在低迷的市场环境下,投资者的信心非常重要,社保基金的增资行为体现了政策面对市场的一种态度,有助于市场信心的恢复。而且,随着社保基金的进入,市场上的增量资金也在不断扩大。从历史上看,社保基金总能踩准时点,精准进退。从历史上看,社保基金总能踩准时点,精准进退。比如,2008年下半年社保基金加仓入市,2009年市场大涨;2007年下半年社保基金减仓,2008年市场大跌;2006年10月,上证综指徘徊于1700点至1800点期间,社保基金大举增仓大盘蓝筹股,且增仓数量极为巨大。此后的行情证明,这又是社保基金的一次先知先觉之举。

QFII大举做多 投资额度异常紧俏.在经过5、6月份小幅加仓之后，QFII目前正全力做多A股。一些海外基金纷纷涌到香港借用QFII额度，使得该额度变得异常紧俏。美林、大摩和瑞银等境外大行在接受记者采访时表示，公司的额度已经用完。在这些拥有QFII额度的公司做多之际，一些公司则加快了QFII额度的报批申请。纽约梅隆西部基金管理公司本周早些时候表示，该公司正在向外管局申请QFII投资额度。历史经验表明，QFII判断A股大势往往“先知先觉”。近两年比较有名的一次案例是，2008年11月6日和7日，瑞银证券总部席位现身沪深大宗交易平台，连续两日大举买入蓝筹股近9亿元。而就在此后的11月9日，国内4万亿刺激经济计划正式出炉。QFII上演了一幕“别人恐惧时贪婪”的抄底大戏。这一次，QFII又扮演了“先行者”的角色。在国内投资界还纠结于经济是否会二次探底时，QFII已于5月份开始逆势增仓。而目前沪指已重返2600点，投资者信心也显著恢复。与QFII加仓行为相一致，最近包括摩根士丹利、日本野村证券等多家海外机构开始唱多A股，认为国内市场下半年将出现根本性转变。摩根大通董事总经理李晶近日表示，该公司对于中国经济增长的最新预测是10.8%，四季度A股市场将出现反弹。一些证券公司人士也表示，境外客户普遍对A股市场未来走势持乐观态度，目前是一个合适的投资窗口。据了解，不少专户理财客户已开始大手笔买入A股。事实上，QFII也不是“一个人在战斗”——进入7月份，社保基金和保险资金加仓A股的力度也越来越大。包括中国人寿、中国平安及中国太保三巨头在内的国内主要保险公司，已经从6月份的试探性买入A股，转为目前的连续加仓。

险资投资新政或下月出炉 投资A股上限最高可达20%.据悉,《关于调整保险资金投资比例的通知》以及《保险资金运用管理暂行办法》即将于8月份发布。其中将明确,保险资金投资股票和基金分别占比从10%,提高到股票和股票型基金占比上限为20%,债券型基金和货币型基金占比5%。截至今年上半年,我国有大约2万亿保险资金面临“嫁”不出去的问题,即将出台的新规将有助于解决这一难题,资本市场将迎来新鲜血液。

2. 四大行再融资规模总计达2870亿元

7月28日,工商银行发布公告称,拟采取A+H股配股方式,募集资金总额不超过人民币450亿元,扣除发行费用后,所募资金将全部用于补充资本金。至此,此轮大行再融资终于尘埃落定。工行、建设银行、中行、交通银行四家大行公布的再融资规模总计达到2870亿元。其中,中行A+H配股融资600亿元,加发行400亿元A股可转债,总计融资1000亿元;工行A+H配股融资450亿元,加发行250亿元A股可转债,总计融资700亿元;建行A+H配股融资750亿元;交行A+H配股融资420亿元。另外光大银行本次初始发行规模为61亿股，预计募集资金200亿元左右。

3.股票价值凸显

根据彭博统计截止7月16日收盘，上证指数的静态市盈率约为19倍，08年底当时因为自身经济滑落以及次贷危机影响，指数最低1664点时曾出现过14倍的市盈率。尽管目前上证指数相对于当时的最低点仍高出50%，但从股票价值市盈率来看已经非常接近。从这点来看，整个二次探底的可能性不大，下降空间已经非常有限。

继上周周线形态突破后，本周股指在五日均线附近调整了两天后，再次突破平台放量上涨, IF连续指数的MACD本周快慢线都站在了0界点之上,沪深300指数周线的MACD指标亦有形成金叉的势.

四．操作建议

下周建议多单继续持有，跌破五日均线离场,突破本周高点可以加仓。

五．一周消息回顾

1. 国务院下发民间投资新36条实施办法与分工。国务院2010年5月13日发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》重申并具化3月底国务院常务工作会议精神，鼓励和引导民间资本进入法律法规未明确禁止准入的行业和领域。　7月26日，国务院发布了《鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》(下称《通知》)，进一步明确中央和地方政府部门在鼓励和引导民间投资健康发展方面的分工和任务。

2. 农行计入各大指数。农业银行7月29日进入上证180、上证50、上证超大盘、沪深300、中证100等指数。沪深300指数因是股指期货的标的而备受关注，本次调整后，沪深300指数的总市值覆盖率从66.08%提高到69.97%。

3. 外管局召集28家银行警示外汇违规 遏制热钱流入。中国国家外汇管理局29日透露了最新的银行外汇检查情况，并于近期召集21家中资银行及7家外资银行开会，对目前存在的银行外汇违规问题提出警示，未来将扩大检查覆盖面，提高检查频率，遏制“热钱”流入。

4. 中投去年净赚416.6亿美元 境外投资扭亏为盈。中投公司2009年年报上显示，2009年中投公司的资本回报率从2008年的6.8%上升到了12.9%，尤其引人关注的是中投公司的全球投资组合回报率，也就是境外投资收益，从2008年的-2.1%，变为了11.7%，一举扭亏为盈。

5.高地价似退烧 二季度住宅地价环比跌一成。7月27日，国土资源部下属中国土地矿产法律事务中心公布的报告显示，第二季度土地出让平均价款为948元/平方米，环比下跌9.8%。其中，普通商品住房用地出让平均价款环比下跌10.6%。而且，土地供应量充足，上半年全国31个省区市房地产开发用地同比增长98.4%。

6. 四部委拟出台地方融资平台清理细则。为贯彻落实《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》(以下简称《通知》)，财政部、发改委、央行、银监会拟联合发文，就地方政府融资平台公司清理，出台更具操作性的文件。目前，相应的文件已在有关部门征求意见。