东亚期货：沪铜延续上涨格局 节前控制好风险

LME期铜上周五延续涨势，收于7733美元/吨，主要是由于中国央行发布的货币策略言论令投资者感到欣慰，同时，LME库存进一步下跌，增强了期铜供需的多头前景。

库存方面，LME铜库存上周大幅下降7200吨至384200吨，延续下跌格局，库存水平已降至09年11月初的水平。注销仓单为29775，注销仓单增加了8975，库存比升至7.75%。近期值得关注的一个现象就是COMEX库存也出现较大的降幅，这或许暗示着铜的消费需求进一步转好。数据显示，COMEX铜库存为89416短吨，较上周减少3623短吨。

数据方面，美国周五公布的数据显示，9月密歇根大学消费者信心指数为66.6，低于预期的70.0，亦低于8月和7月的68.9和67.8。

国内方面，由于我国CPI同比涨幅自去年底以来持续走高，在今年2月份达到2.7%的高点，超过了2.25%的一年期存款利率，居民实际存款利率也由正转负。而根据最新公布的数据，当前物价水平不但超过了2.25%、2.79%的一年期、两年期存款利率，而且首次超过3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续7个月为负，负利率格局进一步形成。正是基于负利率状态的长期存在以及通胀预期的升温，市场对国家近期出台加息政策的预期也不断加强，国内股市也因此出现大幅回调行情，商品也承压回调。但是考虑到目前我国经济发展处于缓慢回落的格局中之中，以及全球主要经济体依然采取低利率的量化宽松的货币政策，加之近期人民币升值压力加大，加息必将给实体经济带来较大的冲击，因此，短期内加息的可能性较小。

从目前的国内的宏观经济形势来看，商品走牛的条件依然存在，即通胀的大背景。从近期铜价的表现也能得到印证，尽管受加息传闻的影响，股市应声下跌，但铜却表现出较强的抗跌性。

从国内盘面表现来看，沪铜今日延续上涨格局，但目前市场跟涨意愿依然不强，铜价在60000之上盘整，成交和持仓量仍未有大幅增加，市场做多心态依然谨慎。但从趋势来看，沪铜保持良好的上涨格局，后期仍有继续上行空间。

操作上，建议前期多单继续持有，未持有头寸者，可适量跟进做多，但由于两节临近，面临史上最长假期，建议投资者控制好风险，及时调整仓位。