金投网(www.cngold.org)8月25日讯,股指期货最新消息:8月24日,央行时隔半年重启了14天逆回购,招标利率2.4%与前期持平。而这也证实了8月23日的传言,即央行或将重启14天逆回购。
因此综合看来,央行重启14天逆回购并不意味着货币政策的收紧,只是意味着降准降息等宽松货币政策的延后。
由此,也可以推出这一政策对市场利率的影响。
首先,如果宽松货币政策再度延后,那么当前的市场利率就很难下行。
目前标志性的10年期国债利率在2.7%左右,而7天回购利率在2.5%左右,在过去的15年中短期的7天回购利率一直是10年期国债利率的下限,这也就意味着如果央行不下调逆回购招标利率,那么10年期国债利率就很难往下突破2.5%。
上周的10年期国债利率一度接近2.6%,已经突破了2008年金融危机时2.7%的低点,离2002年2.3%的历史最低点仅一步之遥。但这一步之遥在年内或很难突破,原因就在于当前的10年期国债利率已经降至短期的政策利率附近,如果缺乏进一步的宽松货币政策配合,那么利率的突破就存在巨大的难度。
尤 其是目前市场利率下行的一个重要推动力是套息交易或者说杠杆交易,大家举借短期的回购资金,然后买入长期的国债、金融债,因此套息交易下长期国债利率会向 短期回购利率靠拢。但如果长短期利率出现了倒挂,那么套息交易的动力就不存在了,这反过来也意味着长期国债利率很难低于短期的回购利率。
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