东亚期货：股指期货周报

一．本周行情回顾

由于端午长假的因素，本周实际交易日只有2天，股指期货IF1006合约迎来了第二个交割日。截止周五收盘,沪深300股指现货收于2695.76点, 较上一周下跌了63.105点, 周跌幅为2.29%. 本周股指期货总成交量为190270手, 持仓量为24352手, 总持仓量较上周增长了2054手, IF1006合约已经完成平稳交割,IF1008合约将在下周一推出, 挂盘基准价为2727.4点.

二．基本面分析

1. 农行上市对A股冲击有多大？

农行将以A+H模式上市，新股发行规模约在300亿美元，其中A股约100亿美元。作为“工农中建”中最后一家登陆资本市场的大型国有商业银行.根据农行“招股说明书”提供的数据，农行此次公开发行不超过222.35亿A股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.00%，若全额行使A股发行的超额配售选择权的话，则发行不超过255.71亿股，占A股和H股发行完成后总股本的比例不超过7.87%。农行在上海交易所二级市场上公开发行的股票只占其IPO(首次公开发行)的一半左右，另一半会在上市前向机构配售，以及网下认购，其在二级市场发行不过130亿股左右，融资规模约400亿元.

据Wind数据统计，6月份仅有16家公司进行网上发行，这其中包括12家中小板、3家创业板公司和1家主板的公司。数据显示，6月份发行的新股家数创近半年新低，去年11月份新股发行家数仅有12只，之后的6个月新股发行数目分别为35家、35家、20家、36家、28家、36家。本月IPO拟募集资金总量也有所下降，16家公司拟募集资金总计仅有67亿元，而上月拟募集资金总量高达153亿元，本月环比下降幅度超过5成。

综上我们不难看出，尽管IPO有意为农行让路，减少了这段时间的IPO对市场资金的稀释。但农行400亿元的资金量，再加上原本的那些IPO拟募集资金要高出上月募集资金总量的3倍。

2. 股市的世界杯情节

美国SPX历史数据表明，在过去14届世界杯举办的月份，仅有3次市场是上涨的，而举办当月的历史平均涨幅为-1.65%，显著低于过去56年6月份0.31%的平均涨幅。不过，这一规律却并不适用于A股市场。在最近连续三届世界杯期间，A股市场更多的表现为强势上攻：2002年世界杯期间，A股上涨了14.3%；2006年上涨了11.79%；1998年A股市场虽惨烈下跌，但在世界杯举办期间却仅微跌了0.58%。

3. 估值距998点仅一步之遥。

据WIND统计,截至6月4日,A股整体动态TTM市盈率为20.70倍,静态市盈率23.25倍,与历史上股市处于低点时的市盈率相比已经相差不大。历史数据显示, 2005年6月6日,也就是广大投资者比较熟悉的前期市场大底998点出现的那个交易日,全部A股TTM市盈率为19.39倍,静态市盈率19.66倍,从TTM市盈率角度来看,两者仅相差1.31,差距可以说是非常之小,仅有一线之隔了。较2007年2月5日市场处于2500点附近31.72倍的市盈率则更具投资价值。

三．技术面分析

图表1：IF指数连续日K线图

图表2：沪深300周K线图

数据来源：东亚期货

本周IF指数之前构造的双底形态再次受到挑战,另外技术指标上，出现了MACD与价格运行的背离。沪深300周线来看，再次上攻5日均线受阻回落。

四．股指套利跟踪

图表3：期现价差走势和各期指合约价差走势

数据来源:东亚期货

五．操作建议

股指本周技术形态偏弱，又恰逢农行上市在即，建议观望。套利方面，8月份新合约上市，关注挂盘上市后或出现的月份价差套利机会。

六．一周消息回顾

1. 社保基金提高股票比重将增加市场资金。6月17日下午消息，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙表示，受到股市回档影响，今年社保基金的投资回报率估计为6%，将低于去年的8.39%。他透露，今年底将提高中国股票占总资产的比重至30%。

2. 重庆“两江新区”挂牌成立。.继上海浦东、天津滨海之后，我国第三个副省级新区--重庆“两江新区”将于今日挂牌成立。据悉，“两江新区”规划早在今年5月7日就已获得国务院批复，而选择在6月18日宣布，是因为当天正好是重庆直辖14周年纪念日。权威人士表示，“两江新区”的成立，从国家战略上，可以看作是新一轮西部大开放的标志性事件，它将深刻改变西部的经济面貌，对缩小东西区域差距起到举足轻重的作用。此消息对重庆板块、四川板块有利好刺激。

3.农行估值高于市场预期。农行与投资者关于估值的博弈结果，即将揭盅。消息人士透露，主承销商提供给机构买家的A股估值参考报告中，合理估值已超过3元。3元的估值要高于此前的市场预期。

七．数据图表汇总

数据来源：东亚期货