黄金

北京时间周二（11月25日）欧洲时段，美元指数高位回落，交投于100.119附近，金价目前交投于4121.22美元/盎司，跌幅0.32%，最高触及4155.44美元/盎司，最低触及4109.09美元/盎司。

【基本面解析】

美联储理事沃勒于周一表示，鉴于其对双重使命中劳动力市场的重点关注，他正在积极推动在下一次会议上进行降息。他进一步指出，一旦进入1月，政策制定可能会采取更为灵活的“逐次会议”方式。自上次会议以来，现有数据变化不大，通胀问题并不突出，但多数私营部门数据显示就业市场存在疲软迹象。

沃勒认为，短期内劳动力市场难以出现转机，并预计9月份的就业数据可能会被下修，这一连串的数据表现并非乐观信号。他强调，目前没有企业即将大规模招聘的迹象。

据《华尔街日报》报道，美国旧金山联储主席、2027年FOMC票委戴利也表达了对降息的支持。她认为，与通胀骤然上升相比，就业市场突然恶化的可能性更大，且更难以控制。戴利表示，对于劳动力市场，她缺乏足够的信心能够预判并应对潜在的风险。当前劳动力市场已足够脆弱，存在发生非线性变化的风险。

相比之下，她认为通胀爆发的风险较低，因为关税推动的成本增长比今年早些时候的预期要温和。尽管戴利今年对货币政策没有投票权，但她的观点仍备受关注，因为她很少在公开场合与美联储主席鲍威尔持不同意见。在即将到来的12月会议上，戴利有望在解决利率制定委员会内部的分歧上发挥关键作用。

经济学家则预计，美联储将在12月实施降息，使利率降至略高于3%的水平。该行首席经济学家Jan Hatzius警告称，美国经济放缓的幅度可能超出预期，因此需要美联储通过更多的降息来应对。

他表示，尽管9月非农报告显示就业市场新增了一定数量的就业岗位，但不断增加的裁员表明劳动力市场的疲软可能正在固化，这将限制经济温和增长的影响力。

【黄金走势分析】

技术面上来看，黄金价格日内/4小时技术结构偏向多头延续，但需警惕回撤风险。一条自10月底延伸的上行趋势线与4小时图的200周期指数移动平均线(EMA)形成的支撑带已被验证。

短线阻力集中在约4180美元区域，其上为关键心理关口4200美元，进一步上攻目标指向月度摆动高点附近的4250美元 区域。

如果出现回撤4100美元区域应提供初步支撑；

若失守 4100美元则更深的多重支撑位在4030美元附近，破位将把短期偏向转为空头，可能把价格拖向4000美元附近。

目前金价上涨既受货币政策预期驱动，也由持续的地缘政治紧张撑腰，但两者存在对冲：降息预期利好黄金，而风险偏好和强劲数据则可能抑制金价。

鉴于短期内数据与谈判进展仍具高度不确定性，黄金大概率维持区间震荡，密切关注 PPI/零售销售结果与地缘局势的任何突变。