12月28日，Shibor相对平静，除7天期利率小幅上扬7.5个基点外，其余期限利率均维持平稳。其中，短端隔夜、1周、2周和1月期利率分别报2.286%、4.067%、4.593%、和4.863%，中长端3月、6月、9月和1年期利率分别报3.8965%、4.1%、4.26%、4.4002%。

由于财政存款投放等因素，12月银行资金紧张程度应该不会差于9月末，因此，我们预计节前1周和2周期拆借利率上行空间已不大。目前隔夜利率依然处于较低的水平，在新年的最后一个交易日仍有飙升的可能。中长端利率方面，由于有银行资金成本支撑，下半年以来下降的幅度均非常有限，预计这种趋势仍将延续。

除了财政存款加大投放外，央行公开市场操作对于年末流动性的缓解有积极作用。上周到期央票和逆回购操作共计2720亿元，而到期逆回购共计1550亿元，央行净投放资金1170亿元。

不过，本周到期逆回购达1100亿元。元旦假期覆盖周二到周四央行公开市场操作的时间窗口，不排除节后资金利率仍维持相对高位的可能。

整体上而言，年末银行间资金压力并不大。不过，年末部分场内资金可能兑现盈利而转入交易所回购品种，将对节前最后一个交易日股指的运行带来压力。

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