未来在盈利预期的推动下，金融板块估值将逐渐修复。这有利于提升其他低估值板块，进而推动大盘上行。逢低布局仍是近期主策略。

2012年最后一个月股指触底反弹，在金融板块带动下不断攀升，扳回年内跌幅。截至上周，沪指较年初上涨1.54%，期指上涨了6%。本轮上行的主要原因是在经济复苏乐观预期下，股指开展估值修复行情。虽然大盘连续三周快速拉涨，但是低估值优势依然存在，股指上行空间仍存。

当前上证综指的估值为10.63倍，高于月初的9.44倍，但仍旧低于1664点时12.49倍的估值。沪深300指数PE为10.32倍，也远低于1664点12.29倍的估值水平。从板块估值的横向比较来看，当前估值较低的板块主要是金融服务、交通运输、家用电器、黑色金属和采掘板块，这些板块的估值均低于15倍。

纵向比较，在申万23个一级行业当中，仍有16个行业处于历史底部区域，未来估值仍有向上的空间。

而本轮股指反弹的主力——金融板块的PE为7.09倍，显著低于1664点9.88倍的估值。其二级子行业银行、保险、证券的估值优势也相当明显，市净率分别为1.19倍、2.07倍和2.51倍。未来在盈利预期的推动下，金融板块估值将逐渐修复。这有利于其他低估值板块得到提升，进而推动大盘上行。

此外，四季度以来宏观指标不断向好，短期工业增加值处于触底回升的过程，去库存化接近尾声，工业企业利润基本见底。11月工业企业利润增长22.8%，创下年内新高。收入与利润率增速的提升是企业盈利回升的主要原因，且PPI的止跌回升也有望带动企业收入的增加。

目前，盈利复苏的领域主要集中在房地产和城镇化所带动的中游行业。未来随着城镇化政策的推进，上游行业也有望缓慢复苏，下游消费品行业的盈利将保持稳健增速。更为重要的是，宏观指标的好转已扩散至微观层面。

尤其是12月份汇丰PMI初值回升至50.9，将进一步拉小与官方PMI指数的差距。这也显示出，经济复苏动能已逐步传导至中小企业当中，经济运行活力有所提升。2013年，第一个季度经济发展方向主要分为复苏力度越来越强和温和复苏两种情况。无论是哪一种，未来一季度的行情仍存在乐观预期。

整体来看，宏观氛围不断好转，估值修复行情仍在上演，股指上涨空间仍存。不过，年底资金压力或有所回升。7天Shibor攀升至4%上方，中长期利率也纷纷上扬，或对盘面造成一定压力。在短期拉涨之后，股指面临技术性回调的概率较大，不过调整空间相对有限，逢低布局仍是近期主策略。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与金投期货网无关。金投期货网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。