许多人可能对此进行辩解称,CPI并未精确的测量真实的通货膨胀率。但是,研究员指出,通过选取其它通胀测量工具加以计算之后,他们得到了同样的结果。
自1970年以来,黄金和CPI的平均比值为3.46:1。研究人员指出,这一平均值能够很好的估计出黄金的公允价值。目前,这一比值转化为黄金价格后,黄金价格就成了824美元/盎司。
注意仔细阅读,研究员并未预测黄金价格将会立刻下跌至824美元,像其它的基本估值一样,没有短期及时的估值工具,这只是暗示,“黄金即将进入1到2年的牛市”这一预期不符合内研究员们的分析结果。
的确,黄金价格自2月初以来已经上涨约100美元/盎司。但是Erb坚称,如果想要黄金价格维持在当前水平,那么未来5年内通货膨胀必须以9.4%的年率增长。
当然,一切皆有可能。但是我们不应忘记债券市场投资者的相关类似判断,他们预计通货膨胀年化率将跌至:1.42%,他们是根据5年期平准通货膨胀率计算出来的。
所谓平准通货膨胀率就是,包括期限在内的其它条件完全相同的通胀债与普通国债,两者在某一时间点收益率产值就反映了投资者对未来通胀的预期,经济学家把这一产值称为平准通货膨胀率。
假设Harvey的Erb的模型是正确的,那么除非未来通胀远高于债券市场测算的通胀结果,否则,黄金的“公允价值”将施压当前金价,并最终导致其低于当前价位水平。
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