本行24个月预期从0.90上调至0.95,36个月目标仍维持在0.90水平。
这些预期看起来极端,但是有根有据的,主要考虑以下两大因素:
1.欧元区低通胀问题的根本原因是欧元/美元长期位于公允价格上方。其中,直接货币交易项目(OMT)无意间推高了欧元,令其陷入通缩风险之中。德拉基2014年就说过,低通胀问题的2/3要归咎于汇率问题。因此我们将持续关注欧元/美元价值偏离问题。
2.德拉基目前要进一步宽松的话,是受到条件约束的。但这一情况会随着时间的推移而有所改变。我们2014年初首次看空欧元的时候,市场也认为欧元/美元跌至1.40下方是不可思议的。而欧洲央行推QE令该情况真实出现。考虑到欧洲央行有下调通胀预期的风险,欧元区低通胀表现不会出现实质性改善。
从贸易加权角度来看,我们预计美元仍将进一步走高13%左右,虽然其短线有所回落,特别是兑日元。欧元贸易加权指数在未来12个月或下跌6%,此前预期是下跌11%。
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