先来看看衡量通货膨胀目标水平的消费者价格指数(CPI)。2017年美国的CPI勉强达到美联储2%的目标,去年许多经济学家曾预计,特朗普民族主义“美国第一”的议程,加上新的关税,严厉打击非法移民,美国退出跨太平洋伙伴关系(TPP)以及重新谈判北美自由贸易协定(NAFTA)将会刺激通胀。但到目前为止,这些政策对通货膨胀并没有太大的影响。
去年11月,CPI为2.2%,而纽约联储的基础通胀指标(UIG)已经升至3%,创2006年8月以来的最高水平,超过了美国3年,10年,甚至是30年期的国债收益率。
而经济学家John Williams运营的网站影子政府统计(Shadow Government Statistics)所显示的通胀替代指标11月接近10%,比CPI高出7.75个百分点。
所以说,通胀上升使得债券实际收益率转负,赤字增加或者会刺激到避险需求。Holmes认为,投资黄金极具吸引力,2018年金价有条件进一步上涨。
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