分析师们指出,由于新兴市场的黄金需求,黄金能够承受不断上升的债券收益率:通常情况下,随着实际利率上升,黄金必须走低,因作为一种非收益资产,在利率较高的环境中持有黄金的理由更少。然而,随着新兴市场经济的复苏,黄金需求也出现了反弹,这导致了均衡黄金价格的上升。
他们认为,新兴市场今年的经济增长率将超过6%,这意味着家庭财富将会增加,而消费者将会有更多的钱购买更多的黄金:新兴市场的黄金需求趋势在第四季度开始展开,全球珠宝需求总计达650吨,为第四大最强劲的季度表现。
此外,尽管强劲的新兴市场增长显然是关键因素,但也看到了黄金的其他上行压力:来自于更强劲的新兴市场货币(相对于较弱的美元);由于石油价格上涨而产生的高通胀,这抵消了最近名义利率上升的影响;在动荡的市场环境下,还有一些对冲需求的潜力。
与此同时,随着投资者继续应对动荡的股市,黄金市场表现逊于其他风险资产的情况并不少见:股市通常需要下跌一个月左右的时间,黄金才会开始起到对冲的作用,最有可能的原因是黄金主要是对冲系统风险的对冲工具;如果抛售是短暂的,并且可以归因于技术因素,那么黄金的反应就会更少。
稍早,高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie接受采访时表示,在冲突或地缘政治风险加剧的情况下,黄金作为避险工具的作用,可能会将金价推至2013年以来最高的水平,预计金价可能会升至1400美元/盎司,甚至是1500美元/盎司。
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