薪资增长之所以受到高度关注,因为其与通胀走势息息相关,进而对美联储货币政策产生重大影响。若薪资数据再度表现强劲,可能令市场对美联储今年加息三次以上的预期进一步升温,从而导致市场再度显现上月初时的剧烈动荡局面。
1月平均每小时工资年率飙升2.9%,为2009年金融危机结束以来最大增幅。调查显示,美国2月平均小时薪资年率料攀升2.8%。
薪资略微上涨对于华尔街来说是可以接受的,因为这是经济实力的象征。对于那些多年来工资停滞不前的工人来说,这也是一个可喜的变化。但如果薪资涨幅过高,就可能意味着高经济增长和低通胀——也就是所谓“金发女孩”经济环境——的终结。上述经济环境允许美联储将利率维持在极低水平,从而推高了股市等高风险资产。更快的通胀可能产生相反的效果,侵蚀企业利润,并引发高物价和高利率的连锁反应。
伯恩斯坦私人财富管理公司(Bernstein Private Wealth Management)的分析师在最近的一份报告中写道:“工资上涨和强劲的增长将迫使企业将更高的成本转嫁给消费者。”
Bank of the West首席经济学家Scott Anderson表示:“特朗普总统的关税政策让我们面临一场高风险的赌博,让近期的‘金发女孩’经济前景面临严重威胁。”所谓“金发女孩”经济,指的是高增长和低通胀同时并存的经济体,而且利率可以保持在较低水平。他补充道:“最终,它可能迫使美联储收紧货币政策,以阻止通胀飙升,而通胀是过去美国经济衰退的催化剂。”
有分析师指出,工人工资在上涨,但是1月份的大幅上涨可能被季节性因素所夸大了,2月份相关影响可能会消退。凯投宏观(Capital Economics)的经济学家在一份报告中写道:“我们怀疑,由于最受天气影响的行业往往是薪酬最低的行业,冬季严寒天气为1月份的平均时薪提供了人为的推动。”如果是这样的话,工资的年增幅可能会跌至2.8%、甚至是2.7%,这会让华尔街喘口气。
然而,假如意外再次发生——薪资年率升幅达到3%的话,将令市场对美联储在2018年至少加息四次的忧虑急剧升温。那么又一场华尔街“大屠杀”可能将难以避免。值得注意的是,上一次薪资涨幅达到3%,还是在2006年和2007年。
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