看空情形
同样,专家们也给出了几个看空的观点:
1、美联储紧缩周期导致利率上升,美元可能走强。
2、通胀低迷再加上利率上升,将增加持有黄金的机会成本,削弱黄金作为一种无息资产的吸引力。
3、同步的全球增长增加了风险偏好,降低了对黄金的避险需求。
总的来看,看涨和看跌都有很多论据。有些观点是矛盾的(强势美元VS美元贬值,或者通胀上升VS而通膨依然低迷)。有些观点是有一定道理的(例如,对财政赤字的担忧),但有些观点则不那么令人信服(事实证明,地缘政治威胁是金价的疲软驱动因素,而最近朝鲜的不确定性实际上在减弱)。
那么我们该持有何种立场?鉴于这些走势背后的基本面因素,我们认为黄金风险偏向上行。
短期来看,黄金走势可能会挣扎。因美联储3月升息将会给黄金带来一定的下行压力,特别是下一次升息还在升温。此外,通胀仍在一段时间内保持低迷。
但是,美联储的升息步伐在2019年可能会放缓,加上欧洲央行量化宽松的结束,这对欧元/美元及黄金来说是一种利好。美国经济短期可能会加快,主要受助于财政政策,但是它整体处于周期的后半阶段,对经济衰退或者股市回调的担忧可能会不断累积。
当然,黄金也面临一些阻碍,特别是我们看到近期美元开始走强,但我们预计基本面因素将最终在2018年利好黄金。
另外,从技术角度来看,黄金似乎有可能在两种情况下都反应过度:在最初的衰退期间和今年晚些时候的后续反弹期间。
总而言之,价格波动并不是持有黄金作为保险的理由,但请记住,由于全球债务庞大,加上美联储收紧政策,尾部风险比去年更大。
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