市场将迎根本性调整
尽管市场波动的基础是在8月中旬建立起来的，但从理论上讲，我们不应该看到美国10年期实际国债交易量达到2011年以来最高水平，伦敦银行间同业拆借利率（libor）达到2008年以来最高水平，而美国原油、中国内地和香港股市大幅下跌，但标普500指数却创下了历史新高。这一动能几乎没有任何意义，因货币成本在上升，而市场的氧气——流动性却在下降。
美国10年期实际国债和黄金走势的反向关系图
真正的转折点出现在10月份，当时标普500指数隐含波动率（VIX）逼近28%，全球风险资产遭受重创。其核心催化剂是美联储改变了关于升息的说法、以及准备让联邦基金利率超过短期中性利率（许多人认为接近3%）的观点，这意味着市场必须进行根本性的调整。
触发黄金买盘的关键水平
显然，我们目前还没有十足的信心积累黄金资产。事实上，当我们看到内部和外部漏洞的时候，美联储会升息以缩小产出缺口。而在流动性下降、美元融资价格高企之际，这意味着一旦美元失宠，且没有明确的替代选择，那么金价走势将大幅上涨。
周线图上看，目前尚没有理由买入黄金。真正的问题是，当美国失业率开始对紧缩的货币环境做出反应时，这可能还需要几个月的时间。因此，暂时需耐心等待，黄金2019年将表现出色，做多黄金的整体战略基本已经确定。
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